美元反彈無疑是黃金價格下跌的最相關因素。Kitco公司最近編制了黃金價格變化歸因分析認為，在10月9日黃金價格下跌6.90美元中（與實盤價格變化略有差別），4.70美元歸因于美元走強，另外2.20美元歸因于黃金買盤力量。可以看出，在最近黃金價格變化中，美元力量是主導性的。

　　美聯儲主席伯南克10月8日表示，當經濟前景“充分改善后”，央行將準備收緊貨幣政策。伯南克說，“我在聯儲的同事與我相信融通性（accommodative）貨幣政策將可能在延續的時間里受到保障。但是在某一時點，隨經濟復蘇穩固，我們將需要收緊貨幣政策以防止通貨膨脹的出現。”伯南克的講話響應了堪薩斯聯儲主席Thomas Hoenig10月6日關于“提升利率不會使美國經濟復蘇脫軌”的言論。伯南克講話顯然提升了美元，美元指數10月9日從開盤的75.96上漲至下午14：44的76.20。

　　為扭轉經濟危機，美國政府施行了7870億美元的財政刺激。美國聯儲開動了1.75萬億美元的國債、房屋抵押債券與機構債券的購買計劃。自雷曼倒臺后，美聯儲資產負債表飛漲了1.2萬億——美聯儲向市場提供了商業票據與資產抵押債券的緊急救助，為摩根大通兼并貝爾斯登提供了300億美元的高風險融資。伯南克說，“這些計劃看起來產生了預想效果”。經濟“自由落體式”下滑顯然被遏制了，二次觸底風險不是一點可能沒有，但已經被極大地降低了。

　　副作用是什么？是美元大幅持續貶值。流動性導致“無限”資金追逐“有限”的黃金投資產品。黃金價格大幅暴漲，10月8日創出歷史新高1061.20美元。美元指數從2009年3月初89.6到10月初已經下跌了15%。美國政府在克林頓時期即高調講“強勢美元（strong dollar）”政策。美國前財長魯賓也多次使用“strong dollar”字眼。不過那時，美元在上升。而眼下，面對美元指數大幅持續下滑，美國財政蓋特納與奧巴馬經濟顧問薩默斯嘴里的“strong dollar”已然變了味道。

　　美元是否能絕地反彈呢？這在很大程度上要看美國大規模量化寬松政策的“退出”。美國“退出”將會是一些復雜過程。美國聯儲也配置了相應的機制以擠去金融體系中過剩流動性的水分。這些機制包括向央行儲備存款支付利息與反向回購，即出售債券。堪薩斯聯儲主席Thomas Hoenig說，“在目前環境中，我不支持收緊貨幣政策，但我的經驗告訴我——我們需要盡早而不是盡晚退出融通性政策。”

　　這樣看來，