2014為什么買黃金？避險！

儲備資產中的占比僅為1.1%。在以“金磚五國”為代表的新興市場國家中，南非、俄羅斯與印度的黃金儲備占比在10%左右，中國和巴西的指標都處于偏低水平。

　　在2009年之后開啟的凈買入時代，新興市場國家與發展中國家的央行成為主力陣容，如俄羅斯、中國、土耳其、印度、墨西哥等。相應的賣出方主要為IMF、法國與ECB等。盡管近些年中國與印度的黃金私人消費與投資需求格外旺盛，但兩國的官方儲備還是少有行動。一些流行觀點堅持認為，隨著人民幣影響力的擴大與國際貨幣體系演變的不確定性預期漸濃，各國央行對黃金儲備的興趣仍將日益增強。

　　近年來，部分發達國家高位減持的現象具有一定的市場理性，反映出一些央行或官方儲備管理部門為主動適應市場環境而做出的資產配置調整策略。過去兩年間，國際金價的大幅回調可能會對前者的調整業績產生負面影響，尤其在美元走強預期抬頭的背景下，這種壓力可能仍會持續下去。然而，從長期的戰略管理角度，儲備資產配比的小幅多元化調整則具有積極意義。合理配比的實現通常是一個漸進調整并分攤成本的過程。

　　本質上，黃金只不過是整個國際貨幣體系的價值鏡像而已，后者才是決定性因素。未來國際貨幣體系是重回單一主導貨幣，還是迎來競爭且多元化的新格局，還充滿變數。