黃金牛市歸來或指日可待

從黃金市場的歷史走勢來看，目前金價很可能處在上升的“前夜”。雖然尚不能確定目前的雙底有效，但牛市歸來已經是指日可待的了。

　　美國政府關門和提高債務上限問題終于暫時得到了解決。隨后黃金市場的走勢卻大出一些人的意料，因為他們認為隨著避險需求的下降，金價應當下跌，但實際上金價大幅上揚。而且蹊蹺的是，10月17日，紐約商品交易所10分鐘內就有1.8萬手買盤砸向市場，價值超過23億美元，一舉把金價拉高了3%，這表明有新的多頭資金入場或者是空頭兌現離場。這一現象究竟向我們發出了什么信號？

　　經過長期下跌的黃金市場近來在技術上明顯走出了轉好的跡象。相對強弱指標（RSI）、指數平滑異同移動平均線（MACD）和順勢指標（CCI）等都跌到了底部，準備上升。那么，這些是黃金市場到底的信號，還是意味著下跌過程中短暫的反彈呢？

　　對于這個問題，我們可以從白糖走勢中得到一些啟示：白糖的上一個頂峰出現在2001年初，比白銀和黃金價格見頂要早幾個月，而當前糖價已經走出了長期下降通道，有突破的跡象。1973年油價大幅下跌之前，也是糖價首先給出啟示。由此判斷，金價雖然短期內仍有下跌動能，但幾個月后很可能轉好。

　　另外一個金價可能上升的原因是通貨膨脹的出現。由于貨幣寬松與通貨膨脹之間大約有5年的延時，從2008年美國實行大規模刺激經濟的政策至今已有5年時間。美國的房地產價格上漲和糖價上升也可能就是通脹開始的信號。

　　而這次美國政府關門和債務上限問題對美元是個巨大的打擊。迄今為止，這個問題并未真正得到解決，只是被推遲而已。因此美元這段時間內很難上漲，加上美國經濟并未明顯轉好，將壓制美元處于低位。只要美國不提高利率，美元不大幅上升，金價就不會大幅下跌。

　　美元更大的潛在危機很可能來自石油美元。隨著美國頁巖天然氣產量的增長，美國不但石油進口量大幅下降，而且可能轉為出口國，全球油價難免下降。如果油價下跌，用于石油貿易的美元就更少了。而美元的強度是直接與石油美元相關的，因為美國要求石油輸出國用美元結算，因此石油貿易占用了相當規模的美元。這些年來正是油價不斷上漲吸納了日益增多的美元。而由于美元不穩定，許多石油輸出國早就開始尋求用其他貨幣進行結算，美國則用強硬的辦法逼迫這些國家就范。例如，最早是伊拉克用歐元結算石油貿易，美國就出兵占領了伊拉克；后來是伊朗用歐元結算，美國就對其實行制裁，而且一直威脅要進行武力打擊。這種控制和反控制的斗爭還會繼續下去。