2008年前后黃金罕見走強(qiáng)的主要因素是美國超低利率的貨幣政策和三輪QE放水美元貨幣，導(dǎo)致美元對其他貨幣較大幅度的貶值。體現(xiàn)在黃金上就是價(jià)格不斷走強(qiáng)。加之，投資者或者手持美元者對通脹的擔(dān)憂，紛紛追逐黃金，促使黃金價(jià)格愈加走高。
如今美國經(jīng)濟(jì)幾乎可以用強(qiáng)勁增長來表述，第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比年率增長3.5%，優(yōu)于分析師預(yù)估的增長3.0%，這令美元受到鼓舞，成為走強(qiáng)的基礎(chǔ)。美國失業(yè)率下降至5.9%，甚至低于2008年金融危機(jī)前的水平，美國沒有繼續(xù)放水美元的理由。美國通脹一直維持較低水平，增強(qiáng)了人們手持美元的信心，同時(shí)，降低了投資黃金保值的預(yù)期。這是從長期趨勢分析黃金價(jià)格持續(xù)走低的根本性因素。
上周黃金價(jià)格的大跌，使得投資者分化成兩種觀點(diǎn)。一種認(rèn)為，黃金價(jià)格到了最底部，是抄底黃金的絕佳時(shí)機(jī)。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，黃金價(jià)格仍然維持繼續(xù)走低態(tài)勢，切不可盲目抄底，否則，必將被深套，要吸取中國大媽的教訓(xùn)。筆者認(rèn)為，根據(jù)美聯(lián)儲和各國貨幣政策的宏觀走勢分析，黃金價(jià)格仍有走低可能，盲目抄底必有風(fēng)險(xiǎn)。歐洲和日本經(jīng)濟(jì)仍在低迷中掙扎，貨幣政策繼續(xù)寬松在意料之中，那么，美元相對繼續(xù)走強(qiáng)的可能性很大。
美國經(jīng)濟(jì)走好，失業(yè)率下降，必然伴隨著通脹慢慢抬頭。通脹抬頭對黃金行情是把雙刃劍。一方面會使得投資者以及普通居民規(guī)避通脹而買入黃金，促使黃金價(jià)格走高，對黃金市場構(gòu)成利好；而另一方面美國視通脹為大敵，必將迫使美聯(lián)儲動用加息工具，使得美元升值，對黃金市場構(gòu)成利空。而后一種可能性大于前者。因?yàn)椋谕浻兴ь^，黃金市場還沒有反應(yīng)過來時(shí)美聯(lián)儲就會加息。加息動議已經(jīng)持續(xù)爭論很久了。10月29日，美聯(lián)儲聲明公布后，利率期貨走勢顯示2015年9月加息的機(jī)率超過50%；此前則預(yù)示將在2015年10月加息。
在QE完全退出后，美聯(lián)儲加息預(yù)期是懸在黃金市場頭上的又一把利劍。這把利劍何時(shí)落地，黃金市場才有出頭之日。
因此，要問黃金市場熊途漫漫何時(shí)了？筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲加息利劍落地之時(shí)，也許是黃金市場利空出盡之日。在此之前，投資黃金風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的，投資者一定要慎重。
