央行的“黃金”夢

當投資圈還像童話中的三只小豬那樣為黃金的未來走勢喋喋不休之時，世界最大的主權財富基金的擁有者，挪威央行卻做出了一個令人意想不到的動作。

　　8月9日，該行在香港市場上增持了220萬股招金礦業（01818.HK），耗資達2238萬港元，這是時隔近1年后該行再次出手金礦股。此前，挪威央行曾擁有招金礦業約7.06%的股權。

　　招金礦業是一家總部位于中國山東的企業，去年黃金產量高達75.8萬盎司，每股盈利約0.57元人民幣。如以每盎司的生產成本計，在內地僅次于紫金礦業(601899,股吧)，而與中金黃金(600489,股吧)持平。紫金礦業采用的是一種頗有爭議的采金法，幾年前曾造成下游環境污染。

　　不過，現在投資者議論最多的倒不是挪威央行為何投資股票？從2008年開始，挪威央行已改變其長期投資不動產的傳統，將資金總額的60%投資于全球的股市。今年一季度，挪威央行披露了其收益率，約為7.1%，遠遠好于其他主權財富基金，甚至跑贏香港頂級的私募。

　　挪威央行為什么會舍棄其他央行執著追逐的實物黃金？歐盟中，黃金持有量最多的是德國，而挪威的黃金持有量甚至低于歐債危機的發源地——希臘。事實上，近幾年間，大多數央行都從增持黃金中獲得了不菲的賬面收益。以印度央行為例，3年前，其增持黃金的價格約為1080美元/盎司，按如今的價格計，收益率約49%，所有的央行中，只有韓國央行的增持價格稍高，約1640美元/盎司，迄今略有虧損。

　　好吧，讓債王格羅斯來揭開這個謎底。這位世界最大債券基金的掌門人認為，存放黃金并不能獲得任何孳息，相對而言，債券和股票都好得多。既然依然看好黃金，為什么不選擇金礦股呢？