國際黃金市場近期陷入了一種很忐忑的狀態，利空因素和利多因素交叉讓黃金期貨價格左右為難。美國經濟復蘇進展以及美元走強還在不斷為黃金施壓，而塞浦路斯危機以及各國央行的新一輪寬松政策卻為黃金提供支撐。
該危機出現之后，市場對于黃金這一避險資金的需要顯著升溫，紐約黃金期貨價格連續數個交易日上升，一路上行至三周來的高位，維持在1610美元/盎司上方。然而，塞浦路斯的沖擊畢竟有限，美聯儲的寬松政策卻沒能為黃金提供大力支撐，紐約期金在美聯儲宣布寬松政策之后先跌后漲。
世界主要黃金ETF在維持兩個月左右的連續減持后，也在塞國危機下兩個月來首次增倉，塞國議會否決對儲戶的征稅方案后，市場避險情緒再次升溫，黃金備受熱捧。
從基金持倉來看，3月18日全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust的黃金持有量再度減少13.55噸，至1219.45噸，創一年半以來的新低。在塞國危機情緒的影響下，3月19日SPDR Gold Trust黃金持倉量小幅增加2.71噸至1222.16噸。然而，3月20日全球主要黃金ETF持倉繼續出現下滑。
今年年初以來，黃金ETF已累計拋出140噸黃金，增倉實屬小概率事件。繼去年第四季度索羅斯基金管理公司和摩爾資本管理公司大規模拋售黃金ETF之后，今年2月份黃金ETF再次遭到機構的大規模拋售，僅在2月份全球黃金ETF基金拋售黃金接近110噸，月度減持比例達到4.2%，減倉量創下單月新高。
從目前的情況來看，在全球寬松政策下，推動黃金價格上漲的力量仍然強大。
美聯儲指出，美國通脹仍將維持目標水平下方，失業率處于較高水平，當前刺激措施將持續下去，盡管受到財政懸崖影響，但對未來的經濟增長預期不變。
日本方面，日本央行(BOJ)也表示計劃實施更大膽的貨幣政策，寬松規模和質量將進一步提升。同時，在3月20日結束的議息會議上，英國央行會議也宣布，維持0.5%基準利率不變，同時維持3750億英鎊債券購買項目規模不變。
印度儲備銀行(行情 專區)3月19日宣布將基準利率下調25個基點至7.5%，并將銀行存款準備金率維持在4%的水平不變，此為1974年12月以來的最低水平。這也是印度央行今年來第二次降低利率，以刺激投資，并提振經濟增長速度。
一方面是黃金ETF大規模拋售黃金，一方面是期貨市場黃金凈多倉顯著增加，黃金漲跌難料。美國商品期貨交易委員會(CFTC)發布最新報告顯示，截至3月12日當周，COMEX期金總持倉增加11065手至445651手，非商業凈多頭增加6920手至114507手。
