泡沫已破黃金踏上熊途

值，10-15年則是下降通道。同時，美國經濟學家魯比尼稱，短期來看金價會持續受到限制，中期將看將跌至1000美元的水平。

　　不過，招金集團董事長路東尚日前公開表示，世界上沒有只跌不漲或是只漲不跌的市場，任何商品都有固定的周期。雖然當前牛市已經結束，但絕不是熊市的開始，而是一個震蕩加劇的新周期，未來黃金價格或會在1200美元/盎司至1600美元/盎司上下波動。

　　“此次金價的大幅下跌，不可回避的深層次原因是前期的超買，催生了金價泡沫。在金融危機的大經濟環境下，此起彼伏的歐洲主權債務危機，迅速推高了投資者的避險情緒，黃金投資被高估。當危機成為常態之后，市場必然有一個區泡沫化的過程，這也是黃金成本價值的一個理性回歸。”路東尚指出。

　　對此，銀河證券認為，如果一個主要的資產類別有泡沫，該泡沫會破裂是一個近乎確定的事件，各大類資產的估值永遠符合“均值回歸”定律。黃金作為一種特殊的投資品，在2008年以來就存在泡沫積累，破滅只是時間問題。

　　同時，孫永剛表示，自1971 年尼克松總統宣布美國美元與黃金脫鉤以來，黃金與美元就形成了獨特的周期特征。隨后，美元出現了5 年上漲和10 年下跌的周期，而黃金則出現了20 年下跌和10 年上漲的周期。2013 年周期輪回再次出現，并且縱觀2002—2012年美元指數的走勢，發現其與1985-1995 年的情況十分相似。因此，美元或將迎來下一個5 年的上漲周期，而黃金或在未來20 年處于下跌周期。