國際現(xiàn)貨黃金周二(4月7日)震蕩下行，一度刷新日內(nèi)低點(diǎn)1207.05美元/盎司，隨后收復(fù)部分跌幅。美國勞工部(DoL)上周五公布的3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告極度糟糕，美聯(lián)儲(FED)周一公布的就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)急劇惡化，美元走低，黃金受到支撐大幅反彈，隔夜觸及七周月高點(diǎn)至1224.10美元/盎司。
盡管黃金周二回吐了前期部分漲幅，但就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場預(yù)期美聯(lián)儲可能延遲加息，黃金仍受到支撐，持穩(wěn)于1200關(guān)口上方，離隔夜觸及的七周高點(diǎn)并不遙遠(yuǎn)。市場正在等待周四
美聯(lián)儲官員近期的講話和研究機(jī)構(gòu)表明，美國1季度經(jīng)濟(jì)增速可能相當(dāng)疲軟，在美國3月ISM非制造業(yè)指數(shù)周二公布后，有觀點(diǎn)認(rèn)為，3月的就業(yè)疲軟是暫時(shí)的，美國2季度經(jīng)濟(jì)和就業(yè)可能反彈。不過，市場當(dāng)前對美聯(lián)儲加息預(yù)期分化嚴(yán)重。
美3月ISM非制造業(yè)指數(shù)強(qiáng)勁 2季度經(jīng)濟(jì)及就業(yè)預(yù)期向好
美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月服務(wù)業(yè)成長速度下降至三個月來最低，但出口活動增速升至逾兩年來最快，就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)也為去年10月來最高。
ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月非制造業(yè)PMI指數(shù)下降至56.5，預(yù)期56.5，前值56.9；其中就業(yè)指數(shù)錄得56.6，高于前值和預(yù)期值56.4。
蒙特利爾銀行(BMO Capital)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jennifer Lee在給客戶的報(bào)告中稱，非制造業(yè)報(bào)告顯示基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)增長依然相當(dāng)良好，這暗示制約第一季度經(jīng)濟(jì)增長的臨時(shí)性因素在本季度應(yīng)會消散。
凱投宏觀(Capital Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Ashworth也指出，當(dāng)前ISM指數(shù)的讀數(shù)“從歷史上說”依然與3%的GDP增速相符。
摩根士丹利預(yù)計(jì)美國第一季度GDP增速為0.9%；第二季度增速料將反彈至2.5%-3%。
NLI Research Institute高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tsuyoshi Ueno表示，“就業(yè)崗位增幅不太妙，但薪資出現(xiàn)增長，且失業(yè)率也挺不錯。從下月起，經(jīng)濟(jì)應(yīng)會從寒冷天氣和西海岸港口罷工中‘緩過神來’。”
過去兩年來預(yù)測非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)最準(zhǔn)確的IHS Inc.首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behravesh表示，“第二季度形勢將會好轉(zhuǎn)，消費(fèi)將驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長。”
摩根士丹利駐紐約的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ted Wieseman也認(rèn)為，3月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和尚未公布的第一季度GDP數(shù)據(jù)會放大經(jīng)濟(jì)的疲軟狀況。他預(yù)計(jì)美國一季度GDP將增長0.9%，低于2014年第四季度2.2%的增幅。
他表示，“美國就業(yè)增長的潛在速度為每月20萬左右，基本上與第一季度均值相當(dāng)，而第二季度GDP增速料將反彈至2.5%-3%。”
太平洋投資管理公司(Pimco)投資組合經(jīng)理Ed Devlin及Mike Cudzil周一(4月6日)在報(bào)告中預(yù)計(jì)，美國周期性的經(jīng)濟(jì)增長率為2.5%-3%，同時(shí)相信美聯(lián)儲將在未來3-6個月內(nèi)加息。
國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch)周一(4月6日)在報(bào)告中稱，美聯(lián)儲料在2015年年中開始加息，隨后逐步收緊政策。預(yù)計(jì)2016年利率將逐步上升至1.6%。
盡管非農(nóng)就業(yè)報(bào)告給預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)加息的市場參與者澆了一盆冷水，但“債券之王”格羅斯仍預(yù)期美聯(lián)儲將在9月加息。格羅斯稱，令人失望的就業(yè)報(bào)告阻擋不了美聯(lián)儲在今年9月份之前啟動升息的步伐。
美聯(lián)儲官員自說自話 鷹鴿雙方陣營穩(wěn)定
美國就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)陷入低迷，這也讓美聯(lián)儲中的鴿派官員講話更有了“底氣”。美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周二(4月7日)表示，美聯(lián)儲必須要對加息“極有耐心”。
上周以來，美國的3月非農(nóng)就業(yè)和LMCI就業(yè)指標(biāo)雙雙陷入低迷，這也讓市場對于美國勞動力市場的樂觀預(yù)期有所降溫。
柯薛拉柯塔在Bismarck-Mandan商會的演講中表示，“今年加息是個‘錯誤’，我認(rèn)為2016年下半年開始加息是適合的。”
他的觀點(diǎn)和聯(lián)儲內(nèi)部的一些官員觀點(diǎn)相悖。美聯(lián)儲17位委員中有15位建議年內(nèi)加息，其余2位則呼吁推遲至2016年加息。
柯薛拉柯塔說道：“我自己的觀點(diǎn)是，有鑒于就業(yè)率與通脹過低的前景，(美聯(lián)儲)在降低貨幣寬松水平上，可較晚及緩慢實(shí)施。”柯薛拉柯塔預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將花費(fèi)數(shù)年時(shí)間來實(shí)現(xiàn)其物價(jià)和失業(yè)率的目標(biāo)。
美國紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)周一講話力挺美國經(jīng)濟(jì)，他表示美國第一季度經(jīng)濟(jì)增長疲軟主要是受到嚴(yán)寒天氣等暫時(shí)性因素影響，預(yù)計(jì)未來幾個季度美國經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁回升。杜德利說道：“一季度經(jīng)濟(jì)疲軟很大程度上是受到暫時(shí)性因素的影響，比如今年一、二月份美國東北和西北地區(qū)遭遇嚴(yán)寒天氣。紐約聯(lián)儲的研究顯示，從降雪量和受影響的人口數(shù)量來看，今年初嚴(yán)寒天氣的惡劣程度要比過去五年的平均水平高出20％至25％，導(dǎo)致許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)不佳。”
他還指出，美國3月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)可能相當(dāng)疲弱，或僅為1%，而2015年全年GDP增長率料將站上2%，失業(yè)率在下半年將逼近5%。同時(shí)，他預(yù)計(jì)薪資將會增加，通脹率今年晚些時(shí)候開始走強(qiáng)。如果美聯(lián)儲對通脹上升到2%的目標(biāo)有合理的信心，且勞動市場持續(xù)改善，美聯(lián)儲將開始加息。不過，杜德利表示，低油價(jià)和強(qiáng)勢美元正對美國經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲加息時(shí)間尚不確定。
克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特上周表示，因?yàn)闀簳r(shí)性的因素影響，美國第一季度經(jīng)濟(jì)增速將會削弱，但這不會推遲美聯(lián)儲啟動加息的決定。
黃金前景分析
本周市場除了北京時(shí)間周四凌晨將公布的美聯(lián)儲3月貨幣政策會議紀(jì)要外，市場也關(guān)注美聯(lián)儲官員的講話，包括：周三，美聯(lián)儲理事鮑威爾在紐約外交關(guān)系委員會上就貨幣政策發(fā)表講話，美聯(lián)儲杜德利在紐約發(fā)表講話；周五，美國里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克發(fā)表講話。就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，投資者希望了解美聯(lián)儲官員最美國經(jīng)濟(jì)及就業(yè)市場的最新看法以及美聯(lián)儲加息的時(shí)間線索。
我們認(rèn)為，如果美聯(lián)儲官員立場沒有發(fā)生變動，黃金本周將繼續(xù)受到3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)的支撐。鑒于美國1季度經(jīng)濟(jì)可能相當(dāng)疲軟，相關(guān)的數(shù)據(jù)也可能提振金價(jià)。
四通(INTL FCStone)在周一(4月6日)的一份報(bào)告中稱，由于一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱，美元可能會進(jìn)一步下行。在美元走低的情況下，福四通指出，黃金將會獲益，預(yù)計(jì)本月金價(jià)將可能漲至1240美元/盎司的高度。
美銀美林(BoAML)分析師周一(4月6日)在報(bào)告中稱，鑒于黃金投機(jī)買盤依然強(qiáng)勁，且白銀買盤觸及6個月最高水平，預(yù)計(jì)這樣的趨勢將持續(xù)，并對金價(jià)和銀價(jià)構(gòu)成提振。美銀美林表示，金價(jià)自3月17日低位1143美元持續(xù)的反彈已經(jīng)證明趨勢轉(zhuǎn)為上行，目標(biāo)看向1307美元及1345美元/盎司。
不過，中長期看，黃金的前景仍承壓。德意志銀行周二(4月7日)在報(bào)告中重申，黃金長期前景依舊偏空，該行同時(shí)指出，油價(jià)下跌對美國股市以及信用市場依舊帶來不利影響，在美聯(lián)儲決定加息前金價(jià)或繼續(xù)得到支撐。進(jìn)入2015年第二季度后，金價(jià)延續(xù)此前在底部得到支撐的態(tài)勢，但是隨著美聯(lián)儲越來越接近加息，黃金價(jià)格隨時(shí)可能再次承壓。因此，預(yù)計(jì)二季度金價(jià)將會繼續(xù)獲得支撐，但投資者需要警惕美聯(lián)儲釋出的開始加息信號，因其有很大可能對黃金走勢帶來不利影響。
我們認(rèn)為，黃金近期將繼續(xù)受到支撐，突破周一高點(diǎn)1224.10后的進(jìn)一步目標(biāo)位于1238.00，更關(guān)鍵目標(biāo)看向1244.00，或可觸及 1255.00水平；金價(jià)下行的初步支撐位于1207.00水平，進(jìn)一步支撐位于1195.00/1200.00美元/盎司。
