周二(10月27日)紐約尾盤，美元指微升0.1%，報96.95，從稍早觸及96.58的低位反彈。
摩根大通(JPMorgan Chase & Co)經濟學家Michael Feroli在報告中寫道，9月份就業數據令人失望，鞏固了美聯儲(FED)本月維持政策不變的理由。由于沒有安排新聞發布會和沒有發布新的預測，本周采取行動方面“已經有很高的障礙”。
聯邦基金期貨走勢顯示，很多投資者不相信今年美聯儲將有所行動，但美聯儲尚未排除年內加息的可能性。
根據CME Group的FedWatch工具顯示，美國利率期貨市場走勢暗示交易商預計美聯儲周三加息的機率為5%，在12月會議上加息的機率為30%。
(圖片來源：彭博、FX168財經網)
道明證券駐紐約的美國利率策略師Gennadiy Goldberg表示，周三“非常、非常不可能”意外加息。
美聯儲主席耶倫在9月17日的聯邦公開市場委員會(FOMC)會后新聞發布會上稱：“多數與會者仍然認為經濟形勢將要求，或者說適宜在今年年底之前上調聯邦基金利率。”
一個星期之后，耶倫重申她期待年內加息，“而且在之后繼續逐步收緊貨幣政策，但如果經濟出乎意料，那么我們對適宜貨幣政策的判斷也會發生變化”。
美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)在10月11日指出，9月份包括他在內的多數與會者預計今年晚些時候將加息。
但美聯儲兩名理事布雷納德(Lael Brainard)和塔魯洛(Daniel Tarullo)卻呼吁美聯儲要延遲加息，凸顯美聯儲內部分歧，從而令市場對美聯儲年內加息的預期降溫。
(圖片來源：彭博、FX168財經網)
據素有美聯儲“通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath周二援引采訪內容稱，美聯儲據悉將爭取向市場發出“清晰信號”。美聯儲本周料將宣布把短期利率維持在零附近。
Hilsenrath預期本次美聯儲將按兵不動，意味著12月中旬將是美聯儲在今年加息的最后一次機會。他還稱，美聯儲尋求在不造成更多市場困惑的情況下，發出關于自己意圖的信號。
蘇格蘭皇家銀行(RBS)周二撰文就美聯儲決議進行前瞻，認為沒消息就是美元利多消息。本行預計美聯儲會在本周的10月貨幣政策會議上維持利率不變，這也是市場的普遍預期。
報告稱：“此次決議沒有新聞發布會，也沒有對經濟增速、通脹、點陣圖的更新。因此，美聯儲想要在此次會議上改變政策是有很高門檻的。自9月決議以來的全球市場表現及美國國內經濟數據也不足以令美聯儲對通脹上行持有更多信心。事實上，美聯儲此次只會在決議后給出一個聲明，這會限制美聯儲去改變貨幣政策前景的能力。因此，預計此次會議上不會釋出什么新消息，而這反而是利多美元的。因為，市場現在的邏輯是：美聯儲決議變化內容越少，對美元越有利。”
野村證券(Nomura)國際匯市策略師Charles St-Arnaud說：“美聯儲可能會保留12月加息的可能性，但如此做的機率也是微乎其微。”
聚焦聲明五大方面
市場和經濟學家們本周將不會指望加息，而將尋找有關美聯儲官員是維持2015年內加息的預期，還是轉而青睞2016年加息的信號。
聯邦公開市場委員會(FOMC)將在北京時間周四02:00公布政策聲明。投資者將特別關注聲明中關于美元、整體經濟狀況、勞動力市場、通脹以及國際形勢這五方面的措辭。
投資者將從這五大方面中尋找FOMC對其關于美國經濟增長和物價上升的預期是否有足夠信心，從而在12月份進行2006年以來首次加息。
自從上次會議維持基準聯邦基金利率目標不變以來，經濟數據頂多算得上好壞參半。美國就業、零售、制造業、庫存和出口數據都令人失望，初請失業金和住房數據大多繼續表現強勢。
決策人士面臨的挑戰是要保留今年采取行動的選項，同時又要承認經濟數據不溫不火，而后者可能使政策聲明的基調傾向于2016年加息。
美元
美元多頭首先需要防范的便是美聯儲在聲明中對強勢美元發出警告。美聯儲自己編撰的美元指數在經過此前一段時間的回落之后，目前再度重拾升勢，目標直指9月觸及的12年高位。
美聯儲的貿易加權廣義美元指數(Broad Trade-Weighted Dollar Index,TWDI)，衡量美元對26個經濟體貨幣的表現，雙邊貿易規模作為權重。其中中國、墨西哥和加拿大的貨幣占據了46%的比重。
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)9月16-17日會議紀要中有24次提及美元，遠遠高于7月會議紀要中的12次，而6月、4月和3月紀要提到美元的次數分別為13次、12次和10次。
數位FOMC成員認為，存在“美元持續升值，進而導致通脹回升的速度慢于預期、甚至不會上升”的風險。紀要表明，美元強勢阻礙了經濟活動升溫，對美國出口構成壓力。
美聯儲“三號人物”、紐約聯儲主席杜德利10月15日表示，近期數據表明經濟正在放緩。他稱，庫存、美元走強以及全球增長緩慢令美國經濟受到拖累。
硅谷銀行(Silicon Valley Bank)高級外匯交易員Minh Trang上月曾表示：“美元有些阻礙美聯儲實現自己的通脹目標，伴隨過去六到九個月美元的升值，大宗商品價格與進口價格都出現下降，意味著通脹壓力下滑。”
強勢美元對于美國整體經濟以及通脹造成影響之外，對于美國企業也產生了負面影響。美國企業上半年出現巨額營收損失，他們似乎也不約而同地找到了一個“替罪羊”：強勢美元。
美元第三季度匯價比上年同期升值大約17%，為十多年來最大漲幅，導致美國企業出口價格上升、競爭力則出現下滑。
美聯儲今年稍早發布的一份分析顯示，當美元升值10%，美國企業海外子公司利潤將下滑4%。
整體經濟增長
過去三次FOMC政策聲明的第一句話都將經濟增長描述為“溫和”。有分析師表示，關鍵問題是，“溫和增長”是否會降格為“緩和增長”。
Wells Fargo Securities匯市策略師Eric Viloria表示，“更重要的是，我們將密切關注美聯儲政策聲明的內容，看美聯儲是否調整了對經濟的評估。”
經濟增長起伏不定使得美聯儲政策決策變得復雜化。異常寒冷的天氣造成美國第一季度GDP幾乎陷入停滯，之后第二季度GDP折合年率增速達到3.9%。
接受外媒調查的經濟學家目前預計，第三季度經濟增長速度不及第二季度的一半。亞特蘭大聯儲的非官方預測工具GDPNow顯示第三季度GDP增長速度只有0.8%。
摩根大通駐紐約的首席經濟學家Michael Feroli在一份客戶報告中寫道，他預計美聯儲將會忽略拖累第三季度經濟產值的庫存調整。
他寫道：“盡管聲明公布第二天上午的GDP數據可能表現疲弱，我們預計他們會繼續將經濟活動描述為‘溫和’擴張。”
勞動力市場
FOMC或許發現難以忽視近期勞動力市場出現的顛簸起伏。委員會可能會認為有必要調整上一次政策聲明中關于“就業增長穩固且失業率下降”的表述。
2014年11月至今年7月期間，非農就業增長人數月均增長25萬，但在8月份和9月份分別降至13.6萬和14.2萬。
9月和10月會議之間的唯一一份月度勞動力市場報告在10月2日出爐，其結果是上個月新增就業人數14.2萬令人失望，不及外媒調查得出的預期值20萬。更重要的是，8月份原本很靚麗的就業數據被下修了37,000人，至13.6萬人。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)策略師在報告中寫道，自從9月份以來，美聯儲距離加息并沒有更加接近。聲明可能會下調對美國經濟和勞動力市場形勢的評估。法巴經濟學家預計直到明年3月美聯儲才有可能加息。
布朗兄弟哈里曼銀行(Brown Brothers Harriman)分析師周二表示，沒有幾個人認為本周美聯儲將會加息，但目前大家的注意力集中在12月會議是否加息上，所以本次FOMC會議仍然具有非常重要的市場影響。
BBH分析師指出，美國整體經濟形勢相比9月的時候變化并不太大。美聯儲此次會議上對于勞動力市場的定義將會非常值得投資者關注。在兩次疲軟的非農就業報告之后，美聯儲究竟對于勞動力市場的評價如何，將會表現出美聯儲目前對加息立場的一些線索。
法國興業銀行駐紐約的首席美國經濟學家Aneta Markowska說：“我會關注他們是否會承認企業招聘步伐近來放慢以及如何解釋這個現象。”她說，FOMC越著重強調近期的就業報告，那么12月行動的幾率就越低。
RBC Capital Markets LLC駐紐約的首席美國經濟學家Tom Porcelli認為，FOMC會試圖給數據走軟做出一些積極的解釋，避免發出過于悲觀的信號。
通脹
過去一年中低通脹一直是美聯儲的一個心病，也阻礙了美聯儲的加息步伐。
美聯儲青睞的通脹指標——個人消費支出的增長率自2012年4月以來一直低于美聯儲2%的目標。
美聯儲主席耶倫在9月新聞發布會上指出，美元走強、油價水平過低給美國通脹帶來下行壓力。
美國勞工部10月15日公布的數據顯示，美國9月未季調消費者物價指數年率持平，預期為下滑0.1%，前值增長0.2%。同時，美國9月未季調核心消費者物價指數年率增長1.9%，創2014年5月以來最大增幅，市場預期增長1.8%。
市場分析認為，美國9月份核心通脹增幅略高于預期，主要受到租金成本上升的推動，而包括食品和能源的總體通脹同比持平；數據并沒有影響經濟學家們對美聯儲首次加息時機的看法。
美國銀行經濟學家Michael Hanson表示，值得記住，核心CPI和美聯儲衡量通脹時偏愛的指標個人消費支出指數(PCE)一直背離，PCE的上升空間較小；如果美聯儲以核心CPI為目標，該數據需要達到2.4%-2.5%左右才能說明PCE帶來的調整。Hanson預計12月加息，不過有可能會推遲。
國際局勢
FOMC在9月份會議上已經幾乎就要扣響加息的扳機，是對中國經濟增長放緩以及由此引發的金融市場動蕩可能打擊美國經濟增長和通脹前景的顧慮讓他們最終止步不前。
9月份政策聲明稱：“最近全球經濟和金融動態可能會對經濟活動略有抑制，而且很可能會對近期通脹構成進一步下行壓力。”
美聯儲主席耶倫在9月新聞發布會上稱：“海外不確定性近來似已上升，對中國和其他新興市場經濟體的增長的擔憂加劇，導致金融市場顯著震蕩。”
隨著市場企穩，美聯儲或許不再提及金融動態，但要根本性改變其他部分卻很難。
法興的Markowska說：“我不相信他們可以令人信服地剔除這個表述，與9月份相比，我們對中國局勢并沒有更多的了解。”
Viloria表示：“如果美聯儲像近期會議那樣提到全球經濟狀況，這將在一定程度上制約美元的表現和對美聯儲加息的預期。”
美聯儲前主席伯南克(Ben S. Bernanke)周日接受采訪時表示，權衡全球經濟增速放緩帶來的影響將成為美聯儲決定加息時機的關鍵。
談及現任美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)時伯南克聲稱：“耶倫現在面臨著艱難的抉擇，她和她的同事們需要做出的艱難判斷是：在海外出現拖累因素的情況下，國內的動能是否足以讓我們保持前進。”
瑞穗銀行(Mizuho Bank Ltd.)駐倫敦的對沖基金銷售主管Neil Jones表示，新興市場疲軟可能意味著美聯儲在周三的會議公告中發出“鴿派”聲音，這將拖累美元。
來源: FX168財經網
