泡沫變得瘋狂的最后時刻賺最多的錢，像威廉姆斯、布林格這樣的技術分析派會有更多的優勢。

　　事實上，黃金倒是反映經濟健康程度最好的體溫計。看黃金的表現，起碼可以明白兩個問題：第一，當前黃金上堆積的泡沫折射出經濟通縮的隱憂；第二，一個泡沫形成的同時，會有另外一個泡沫即將破滅或者正加速破滅。

　　那么，下一個可能破裂的泡沫在哪里？答案可以在政府債務中尋找。在金本位時代，黃金能夠發揮對通貨膨脹進行自動調節的功能。一旦過渡到信用本位制度，政府的干預經濟的活動愈來愈強。筆者曾經在《上海證券報》4月25日的一篇文章中指出，政府對通脹的容忍度要遠甚于衰退，所以有制造和吹大了泡沫的沖動，這才是最大的風險。在可見的將來，歐洲的復蘇將受制于其過度寬松的財政紀律，中國的問題則會出在瘋狂擴張的地方融資平臺導致銀行信貸風險的集聚。因此，下一步著力解決政府債務問題才是重中之重，而像全球統一征收銀行稅這樣的監管措施，盡管很動聽，但也只是遠水不解近憂。(上海中大經濟研究院 宣偉瑜 )