國際現貨黃金價格在10月6日開始，每隔一日就刷新一次歷史紀錄，這使得黃金市場成近期資本和金融市場的火熱舞臺。

　　然而，近來被稱為黃金價格風向標的全球第一大黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉量卻繼續維持在1109.314噸的倉位，連續六天無任何變化，而這六天的國際黃金價格漲了近60美元。這是近年來基金交易史上極為少見的現象。

可以大膽設想，一個基金沒有隨著其投資品種的上漲而繼續加倉，或者因價格高企而獲利拋售，其中可以猜測有這么三個原因：其一，看漲，想持續加倉，但后續資金沒有跟上；其二，短期看跌，長期看漲，等待回調后繼續加倉；其三，看跌，尋找時機大幅減倉。無論哪種觀點，在沒有做出行動之前，此基金態度并不明顯，唯一可以肯定的是，這個價格并不是武斷拋售的一個點位，更確切地說，代表了一種觀望。

　　14日，道瓊斯指數沖上萬點并創下2008年10月3日以來的最高收盤點位，使得對避險和通貨膨脹的轉移行動又開始蔓延，人們在相信黃金能夠避險的同時，又不會放過通脹給美國股市帶來的增速及此增速主導下的較高收益率。一個小小的證據是，當日美元創下了一年多以來的又一新低，但黃金價格卻并沒有太大漲勢，是否已說明美國股市上揚在短期內將對金價帶來一個小小打擊？原因是一部分投機資金開始短暫撤離。

　　這一猜測會隨著未來幾天至下周的美國股市及全球股市表現而得到答案。

　　盡管有專家認為，各類資產全面反彈的根源在于人類歷史上最激進的貨幣政策。但全球股市反彈所帶動的資本流向或許比我們想象的還要大，國際原油價格連續高企的事實正說明了這一點。原油會隨著這種形勢跨越基本面障礙繼續走高，而黃金能否在如此高位進一步追隨，并不能用黃金牛市這一籠統的說法作為判斷依據。

　　美元暴跌，股市反彈，原油高企，黃金不動的局面或許更接近當前現實。