6月初，在美元走強和通脹預期減弱的影響下，金價再次沖擊1000美元未果，開始震蕩下行。但在逢低買盤及通脹憂慮的帶動下，金價在7月8日觸及906美元低點后，開始反彈，20日更是觸及955美元高點。目前來看，金價已經擺脫了連續六周下挫的趨勢，短期內將有望維持強勢，但是上方阻力重重，難以突破前期高點。
 

　　7月中旬，美國樓市數據出現好轉，物價指數的漲幅也好于預期。高盛、摩根大通、花旗和強生等財報均優于預期，顯示經濟復蘇前景基本明朗，削弱美元的避險需求，使得包括黃金在內的商品市場開始醞釀反彈。根據最新的芝加哥國際貨幣市場持倉數據顯示，截至上周美元的凈空頭頭寸總計達7576手，至一年高點。這一方面表明對于經濟復蘇的樂觀情緒令市場風險偏好急升，投資者急于購入高風險資產而大肆拋售美元；另一方面則暗示過多的空頭堆積可能成為美元未來走勢波動的風向標，即獲利回吐的不期而至。美元指數未來在經濟數據利好和量化寬松政策下將繼續維持弱勢，這對黃金走勢將產生利好。

　　不過值得關注的是，雖然近期金價開始上漲，黃金投資需求卻開始下降。截至7月21日，全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares黃金持有量為1092.41噸。6月1日，其黃金持有量曾達到歷史最高值1134.03噸。從ETF的不斷減倉來看，投資者對黃金的熱情似乎正在消退。而在黃金期貨市場上，資金也出現流出現象。最新公布的CFTC報告顯示，紐約商品交易所（COMEX）期金總持倉連續第6周減倉，總持倉為370509手，較5月底的396965手減少26456手。基金凈多也連續第5周減少，為158804手，較6月9日201359手大幅減少42555手，減幅達到21%。近期基金總持倉及凈多持倉的減少，使得金價在后期的走勢缺乏支撐。

　　此外，黃金的實物消費依舊疲弱。世界第一大黃金消費國印度黃金市場2008年需求量收縮9%至467.9噸，而今年該市場需求持續加速萎縮。2009年1季度印度黃金市場總需求顯著減少，比去年同期水平下降83%，僅為17.7噸，創20年來最低水平。孟買金銀協會7月14日表示，由于高價格和國內市場對黃金的低需求，印度在6月份進口了11.6公噸的黃金，這與一年前24公噸相比，下降了52%。印度1月至6月的黃金進口量為62.4公噸，與2008年前六個月的進口量139公噸相比下跌了55%。由于國內市場缺乏需求，2月與3月印度甚至沒有進口。7月初，印度提升黃金和白銀的進口關稅至原先的兩倍，購買金條的關稅將達到每10克200盧比，而白銀的關稅則是每千克1000盧比。以首飾和其他任何方式進口的黃金則將征收每10克500盧比的關稅。這對印度黃金的進口，無疑將是雪上加霜。

　　從黃金歷年走勢中，我們可以看到：不管在牛市還是熊市，金價一般在夏季進入調整。金價在一年內的七八月份出現一個相對的低點，然后一路上漲，直至來年的二三月份。從今年的走勢來看，黃金價格走勢比往年相對要強，雖然七八月份不一定會出現低點，但金價在三季度還是很難突破前期高點。

　　綜上所述，在美元大幅下挫及大宗商品走強的帶動下，金價開始反彈，但在投資需求和實物需求雙雙滑落的情況下，黃金強勢上揚的動力略顯不足，短期內難創新高。