討論抗通脹，就繞不開黃金，黃金長期以來都被很多人視作對沖通脹的不二之選。

　　馬克思曾經說過“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。當紙幣出現之后，金銀雖然逐漸脫離貨幣流通領域，但仍然表現出穩定性的一面。

　　那么，在通脹是常客的信用貨幣體制下，投資“具有太陽光芒”的黃金究竟能不能更勝CPI一籌呢？然而令人失望的是，長期而言，黃金并不是可以領先CPI一步的品種。

 　　根據招商銀行(600036,股吧)高級分析師劉東亮的測算，假定投資者分別在1975年、1980年、1985年、1990年四個時間點買入黃金并持有到現在，在大部分期間內，投資者均跑輸CPI。長期來看，金價的上漲幅度不及通脹水平。如果不是近兩年金價飆升，投資者無一例外都是虧損的，而且1980年買入黃金的投資者，在金價飆升的今天依然會跑輸通脹36個百分點。

　　“在過去幾十年，黃金只是個默默無聞的小角色。在炒過了原油、農產品(000061,股吧)、鐵礦石等大宗商品后，投機資金將黑手伸向了黃金。現在做多黃金的理由，和去年炒石油的理由是一樣的，無非就是美元貶值、抗通脹、需求、供給。”劉東亮在接受CBN采訪時說。

　　在劉東亮眼里，跑贏通脹，股票、房產都好于黃金。持有黃金周期越短，輸的機會越小。持有周期越長，輸的機會越大。如果只持有1年，基本上輸贏相當。持有10年的話，勝算只有36%。

　　事實上，經過了今年下半年的高歌猛進，目前黃金價格已經來到1100美元/盎司之上的高崗上。許多交易員在市場瘋狂的時刻，卻有了退場的打算。

　　一家外資銀行的首席交易員表達了對金價的擔憂，他擔心金價可能出現20%~30%的調整。近三年金價每次調整幅度都在20%~30%。如果黃金回調20%，那么金價的目標價位直指1000美元/盎司以下。

　　興業銀行(601166,股吧)研發部門則在2010年年度形勢展望報告中稱，現在該做好如何在金價下跌中賺錢的準備了。興業銀行認為，明年美國數據任何不遜于預期的變化，都將被視為對美元匯率的支撐。美元震蕩觸底回升的前景，預示著黃金熊市來臨。投資該從看多轉向看空了。

　　不過，那些對黃金有強烈偏好的投資者或許將迎來“撿漏”的機會，現在唯一要做的就是等待合適價位的出現。

　　“現階段我不建議買黃金 我覺得短線黃金仍有下跌空間，但是在1100美元/盎司之下我建議分批買入，我對黃金還是很樂觀，我認為金價年度漲幅超過美國國債收益率沒有問題。”高賽爾黃金首席分析師王瑞雷對CBN表示。