周五港股只是以平收結束交易，美股和內地市場的強勁表現對港股沒有帶來什么利好，后者更加只能視作是長假后的補漲。而美股，在弱美元、好業績及部分經濟數據的帶動下也連續上漲。全球股市這段時間的上漲我們可以稱為美元市，其他因素都只能視作輔助性的。

　　這幾周我們都一直談論的是弱美元和強黃金，而黃金的價格正如我們過去幾周的判斷一樣上漲，黃金股的表現雖然也比較耀眼，但是筆者認為總體仍然落后于黃金價格的表現，反映不少投資者對于本輪金價上升仍然感覺到不踏實。但是正如芝加哥商品交易所主席說的那樣，本輪黃金上漲并非投機引起，而羅杰斯也唱好美元，預期2010年黃金到2000美元，然而筆者認為2-3年內，黃金如能觸及2000美元并不是什么驚訝的事情。

　　以前我們講到黃金的供應和需求的問題，事實上為什么很多人對未來黃金價格不看好，關鍵是沒有抓住主線，市場上的信息太多，令人眼花繚亂，也令非專業投資者無所適從。

　　舉個很簡單的例子，黃金價格高漲的確令一些傳統的黃金需求有所減少，如印度一向是黃金最大的消費國，所以一旦有消息說印度的黃金消費減少或者印度的家庭主婦們開始賣黃金首飾，那么市場上就會產生黃金價格撐不住的情緒。其實我們最大的誤區是看不到黃金需求的結構性改變，傳統上珠寶肯定是黃金需求的主要來源之一，而黃金價格不斷上漲一定令這個需求減少。而事實上過去10年這方面的需求的確下跌很多，但是黃金價格卻漲了十年，因此對這種消息我們需要具體問題具體分析，它們只能是給黃金價格帶來短暫的沖擊，黃金珠寶和工業方面的需求只能反映黃金的商品原材料屬性，這個肯定不可能成為未來黃金價格上漲的主推動力。

　　因此，我們必須認清未來黃金需求的本質性改變。總體而言，這種需求可以說是黃金的商品屬性將被邊緣化，取而代之的是它的金融屬性。從個人買金條金幣到黃金ETF，再到官方部門購買黃金，其實是代表黃金的金融屬性問題。前兩者雖然增長強勁，但是將來相對官方部門的需求來講只是小巫見大巫。而事實上第二季度特別是ETF需求有所減弱的時候，這個又成為輿論看空黃金的主要依據，大家嚴重忽略了第二季度官方部門已經從黃金的供應一方轉為需求一方這個重大的改變，主要錯誤在于將民間投資的力量（金條金幣等零售投資和ETF）與官方的投資需求的力量等量齊觀。黃金價格要達到我們前面所提及的高度，民間的需求同樣不是主要動力。

　　而官方為什么會成為黃金未來最大的買家，理由只有一個，