7月份以來(lái)，一系列高于預(yù)期的企業(yè)盈利報(bào)告和良好的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退即將結(jié)束，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒持續(xù)升溫，削弱了美元作為避險(xiǎn)貨幣的吸引力，美元指數(shù)在7月份連續(xù)四周下滑。美元的走弱為同樣遭遇資金冷落的黃金提供了支撐，使得金價(jià)在基金買(mǎi)盤(pán)持續(xù)減少的情況下尚能高位整理。

　　上周五，美國(guó)公布的GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期為美國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底提供了新的有力證據(jù)，從而引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的急劇升溫，更是打壓美元指數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)新低。金價(jià)因而獲得提振，重返上升通道，COMEX12月期金價(jià)格回升到950美元上方。若美元的弱勢(shì)局面不能改變，黃金有望再度沖擊“千元”整數(shù)關(guān)口。

 　　美國(guó)7月份以來(lái)陸續(xù)公布的大型企業(yè)二季度財(cái)報(bào)多數(shù)好于預(yù)期，特別是高盛、摩根大通、花旗等大型金融企業(yè)財(cái)報(bào)好于預(yù)期，極大地提振了金融市場(chǎng)信心。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)近期公布的房地產(chǎn)市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的改善為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景提供了更多證據(jù)。7月份公布的美國(guó)新屋開(kāi)工、營(yíng)建許可、新屋銷(xiāo)售及成屋銷(xiāo)售等房地產(chǎn)市場(chǎng)核心數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回升并好于市場(chǎng)預(yù)期。其中經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，6月份新屋開(kāi)工數(shù)年化月率上升3.6％，折合成年率為58.2萬(wàn)戶(hù)，為去年11月以來(lái)最高水平；6月份新屋銷(xiāo)售較上月猛增11％，年率38.4萬(wàn)戶(hù)，遠(yuǎn)超預(yù)期的35萬(wàn)戶(hù)，為2000年12月以來(lái)的最大升幅；6月份營(yíng)建許可年率為57萬(wàn)戶(hù)，超過(guò)預(yù)期的56.3萬(wàn)戶(hù)；6月成屋銷(xiāo)售增長(zhǎng)3.6％，年率489萬(wàn)戶(hù)，超過(guò)預(yù)期的484萬(wàn)戶(hù)。美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日當(dāng)周，美國(guó)續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降54000人至6197000人，為4月11日以來(lái)的最低水平，該指標(biāo)對(duì)于衡量潛在就業(yè)趨勢(shì)相當(dāng)重要，且已經(jīng)連續(xù)5周出現(xiàn)下降。

　　此外，美國(guó)制造業(yè)也呈現(xiàn)出回升勢(shì)頭，供應(yīng)管理協(xié)會(huì)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)已連續(xù)6個(gè)月出現(xiàn)回升，美國(guó)剛剛公布的二季度GDP數(shù)據(jù)顯示年化季率僅下降1.0％，優(yōu)于之前預(yù)期的下滑1.5％，明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)公布的褐皮書(shū)為全美經(jīng)濟(jì)定下了基調(diào)：盡管經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然緊張，但全美大多數(shù)地區(qū)均呈現(xiàn)出衰退放緩的跡象。

　　經(jīng)濟(jì)的改善提升了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒，美元、日元等避險(xiǎn)貨幣受此拖累持續(xù)走低，美元指數(shù)更是在7月末創(chuàng)下了年內(nèi)新低，黃金對(duì)沖美元貶值的功能因此得到強(qiáng)化。但風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒也是一把“雙刃劍”，在打壓美元提振金價(jià)的同時(shí)，也使黃金避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)大幅縮水。截至7月31日，全球最大的黃金ETF（SPDR Gold Shares）持有黃金1072.87噸，7月份累計(jì)減倉(cāng)47.68噸，減幅達(dá)4.3％。從美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)最新公布的截至7月28日當(dāng)周COMEX黃金期貨分類(lèi)持倉(cāng)報(bào)告可以看出，基金持有172771手凈多頭寸，近一個(gè)月以來(lái)同樣呈現(xiàn)減倉(cāng)態(tài)勢(shì)。

　　在美元持續(xù)貶值趨勢(shì)尚難改變的背景下，市場(chǎng)對(duì)于通脹的預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)。伯南克在7月份貨幣政策報(bào)告中涉及寬松貨幣政策退出機(jī)制時(shí)明確表示，目前距離貨幣政策轉(zhuǎn)向還較遠(yuǎn)。盡管目前來(lái)看通脹的實(shí)際壓力尚未顯現(xiàn)，但未來(lái)的通脹預(yù)期不容忽視。美元的持續(xù)走弱、經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、大規(guī)模注資后充裕的流動(dòng)性等因素均為商品價(jià)格提供了持續(xù)的利多支持，商品價(jià)格大規(guī)模的上漲為通脹埋下了隱患。在金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫的情況下，黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)持續(xù)減少，金價(jià)的上漲需要通脹預(yù)期帶來(lái)的保值買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)。

　　進(jìn)入8月份，實(shí)物黃金的消費(fèi)旺季尚未到來(lái)，通脹壓力也不會(huì)在短期內(nèi)顯現(xiàn)，美元的弱勢(shì)仍將是黃金維持強(qiáng)勢(shì)的重要根基。經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的寬松貨幣政策將使美元易跌難漲，黃金有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)整理格局。短期內(nèi)的重要壓力位在950—960美元一線(xiàn)，若能形成有效突破，那么有望再度挑戰(zhàn)“千元”關(guān)口。