伴隨著國際金融市場對于歐洲債務問題的普遍擔憂形成的市場恐慌，國際金價近期游走于1200美元/盎司關口附近。筆者認為，2012年前金價總體處于上漲之中，短期調(diào)整不足以撼動金價強勢。就投資者而言，由于金價短期波動的風險難免，因此選擇黃金作為中長期保值工具的思路更為可取。

　　黃金沖刺歷史新高

 　　從各種指標看來，希臘、葡萄牙、愛爾蘭和西班牙信用狀況仍在持續(xù)惡化之中，未來信用評級被進一步下調(diào)的可能性仍然較高。從世界范圍來看，英國與日本的信用狀況有持續(xù)惡化的趨勢，中期被下調(diào)信用評級的可能性仍然存在。在這種情況下，短期黃金市場中的避險需求很難改變，特別是投資者擔憂擴散到整個歐元區(qū)，而不只是受財政問題困擾、導致危機爆發(fā)的問題本身。如何獲取融資將成為長期問題，而這對經(jīng)濟增長將造成何種沖擊則是歐元面臨的核心問題。

　　對于長期黃金價格的走勢，我們認為2012年前黃金市場處于上漲之中，2012年黃金將隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展進入到一個新的階段。2010年內(nèi)維持1350美元的觀點，對于黃金大幅度上漲持相對謹慎的態(tài)度。不過，在金價進一步上漲過程中，積累的回調(diào)風險也將增加，這將給1200美元附近才進入黃金市場的投資者帶來較大風險。

　　當前來看，雖然黃金進入到傳統(tǒng)需求淡季，但伴隨著金融市場的動蕩，黃金下跌空間有限。從市場情緒指標VIX指數(shù)來看，VIX指數(shù)在7日大幅度上升至41附近，隨后在歐盟和IMF以及各央行達成一致的援助計劃公布后，10日VIX指數(shù)回落至29附近。COMEX期金凈多單近兩周增加約2%，至23萬余手；同時，全球最大的黃金ETF——SPDRGOLDSHARES近兩周持金量增加超過50噸，至1192噸的歷史新高。此外，美元指數(shù)在四個交易日連續(xù)突破82-85的四個整數(shù)關口，雖在周一波動劇烈，但由于歐元反彈疲弱，前景依然看漲。受到歐洲需求預期下降和經(jīng)濟復蘇過程復雜的預期影響，TIPS顯示的通脹預期出現(xiàn)下滑，顯示當前階段通脹預期并不是主要推動力。

　　結合上述情況看，避險資金成為了黃金和美元快速上漲的主要動能。在這種氛圍中黃金近期依然易漲難跌，并大有突破歷史高點的可能。但從操作的角度來看，由于市場情緒捉摸不定，歐洲市場風險偏好依然較低，但其他市場情緒有逐漸穩(wěn)定的跡象，這將對投資者操作，特別是1200美元附近才進入市場的投資者帶來持有風險。

　　中長線投資更為適宜

　　從國內(nèi)情況看，受益股市、地產(chǎn)市場下挫，黃金明顯受到資金追捧。基于國內(nèi)當前氛圍以及國際金融市場未來一段時間的