每逢金價(jià)創(chuàng)新高時(shí)，投行、黃金開采商與對(duì)沖基金間的多空對(duì)峙注定升級(jí)。

　　在7月18日COMEX黃金8月合約盤中一度創(chuàng)下1601.9美元/盎司歷史新高的前一周，CFTC數(shù)據(jù)顯示，黃金開采商與以投行為主的黃金掉期交易商分別大幅增加黃金凈空頭頭寸達(dá)25197口與17050口（1口為100金衡盎司），而對(duì)沖基金等資產(chǎn)管理公司則針鋒相對(duì)，大幅增加多頭33682口。

　　“對(duì)沖基金上周大幅買漲黃金，主要是受美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示推出QE3與歐州主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)的影響。”一家對(duì)沖基金經(jīng)理分析說，此前對(duì)沖基金在金價(jià)走勢(shì)上存在較大分歧，一面是認(rèn)為金價(jià)在1400-1500美元/盎司相對(duì)合理；一面則堅(jiān)持金價(jià)有機(jī)會(huì)突破1600美元?dú)v史新高，“但隨著7月以來黃金價(jià)格每天連續(xù)上漲，后者已占據(jù)上風(fēng)，越來越多此前不看好黃金的對(duì)沖基金都在上周黃金突破1560美元/盎司新高后，開始回補(bǔ)黃金多頭頭寸。”

　　這與上述對(duì)沖基金避險(xiǎn)投資策略轉(zhuǎn)變有一定關(guān)聯(lián)。此前，多數(shù)對(duì)沖基金認(rèn)為美元與日元的避險(xiǎn)投資漲幅會(huì)高于黃金，但隨著美國(guó)國(guó)債法定上限遲遲未上調(diào)及QE3推出概率越來越高，日本經(jīng)濟(jì)則受到大地震影響而有所衰退，美元與日元的避險(xiǎn)升值效應(yīng)正面臨較大的不確定性，導(dǎo)致他們轉(zhuǎn)而買漲黃金。

　　對(duì)沖基金大幅增持黃金的同時(shí)，投行與黃金開采商同樣大幅度加碼黃金空頭頭寸。

　　“1600美元/盎司已接近黃金開采商的沽空黃金套保心理價(jià)位。”記者從一位加拿大黃金開采商了解到，上周英國(guó)黃金礦業(yè)服務(wù)有限公司（GFMS）調(diào)高2011年下半年黃金價(jià)格均值至1620美元/盎司附近，足以影響一批黃金開采商將新一輪黃金沽空套保合約的執(zhí)行價(jià)格選擇在1600-1620美元/盎司附近。

　　GFMS在4月成功預(yù)測(cè)銀價(jià)漲至50美元以上將會(huì)迅速回落，在眾多黃金開采商中樹立了價(jià)格預(yù)測(cè)的“權(quán)威性”。

　　然而，投行此時(shí)卻玩起明修棧道，暗度陳倉(cāng)的把戲。

　　渣打銀行金屬和礦物部門主管Yan Chen預(yù)計(jì)黃金價(jià)格在2014年將漲至約2000美元/盎司，至2020年有可能激增至5000美元/盎司，主要得益于中國(guó)與印度等新興市場(chǎng)的黃金需求增加。

　　但唱多同時(shí)，投行為主的黃金掉期交易商在7月12日當(dāng)周的黃金凈空頭頭寸大幅增加17050口。

　　“投行沽空黃金，除了金價(jià)創(chuàng)新令其黃金套息交易收益增加，提前沽空套保鎖定收益，更重要的是投行需要打壓黃金價(jià)格（避免更多資金流向黃金避險(xiǎn)），維持美國(guó)國(guó)債的吸引力。”在一家投行人士看來，美國(guó)退出QE2貨幣政策及美國(guó)國(guó)債法定上限上調(diào)，都需要市場(chǎng)大量資金購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，而為了讓