本報記者 王朱瑩
伴隨著金價震蕩走高，國內興起黃金消費潮，北京多家金店銷售火爆。對2013年大膽抄底的“中國大媽”而言，當前金價給了她們解套機會。
回顧2013年4月，國際黃金市場遭遇空頭瘋狂狙擊。短短兩個交易日出現約占全球黃金年產量25%的賣單，導致金價一路從1578美元/盎司跌至1320美元/盎司，創下30年來最大跌幅。這時，“中國大媽”逆勢而起，涌入黃金市場抄底。
2017年，美國特朗普新政不及市場預期，全球主要發達經濟體先后進入弱復蘇階段，歐日貨幣政策邊際收緊，美元盛極而衰，進入較長下行周期。在此背景下，黃金價格震蕩反彈。截至中國證券報記者發稿時，COMEX金價最高上探至1340美元/盎司。部分抄在1300美元/盎司附近的“中國大媽”們已解套。
作為大類資產配置重要組成部分，黃金兼具商品屬性、貨幣屬性和金融屬性，具有保值和避險功能。在美元指數預期延續偏弱格局，原油價格高位提振全球通脹，地緣局勢時有“黑天鵝”現身的背景下，2018年黃金配置價值將比2017年進一步提升。
首先，美元指數弱勢運行將提振金價。自2015年起加息漸成美聯儲政策主旋律后，全球貨幣政策便開始由寬松逐漸收緊，美聯儲貨幣政策收縮目前逐步進入中后階段。隨著經濟持續復蘇，其他主要發達國家和經濟體，貨幣政策也開始轉向，但基本處于收緊初期。例如，加拿大央行于去年兩次加息，成為全球首個步美聯儲后塵進入加息軌道的西方發達國家。此后，英國央行也啟動十年來首次加息，且在2019年前還會有兩次加息。歐洲央行也將從2018年開始削減QE規模。就連被外界認為最堅定的“寬松派”日本央行也在考慮上調2018年度經濟增長率預期。此消息一經傳出，美元兌日元匯率大跌。
可見，美元指數在此前一輪長周期上漲中已較充分地反映美聯儲加息和縮表預期。未來數年，美元相對其他貨幣走弱將是大概率事件，這可能會對黃金價格形成支撐。
其次，原油價格持續上漲帶來通脹預期回升，而黃金天然具有對抗通脹的保值屬性。OPEC凍產執行率較高，疊加美國原油庫存持續下降，再加上市場預計美國經濟景氣周期有望延續，都對原油價格形成利好。目前，國際油價已突破65美元/桶，全球通脹預期可能會進一步抬升，美債長短端上行逐步反映通脹預期，這都給金價提供支撐。
第三，2017年全球地緣政治風險頻現，2018年仍有可能飛出“黑天鵝”。總體來說，全球經濟將維持穩定狀態，但個別風險性事件爆發將階段性提振黃金避險需求。
在全球貨幣由松入緊，美聯儲基準中樞利率抬升、美國經濟持續復蘇，疊加原油價格上行到一定高位后，2018年黃金不具備趨勢性大漲機會，更多的是應該把握時間差、預期差及“黑天鵝”事件帶來的波段性交易機會。
來源： 中國證券報
