非農前夕風平浪靜 黃金美元醞釀風暴

在經歷了上周大幅連續反彈之后，美元指數在本周初呈現出高位震蕩態勢，指數在81整數關口下方徘徊。究其原因，下半周即將公布的歐洲兩大央行利率決議以及美國10月非農就業數據成為市場關注的焦點，在此之前投資者表現出了明顯的謹慎態度。

　　毫無疑問，近期美元指數開始逐漸擺脫10月美國政府部分關門以及9月非農就業數據差于預期的負面沖擊，流動性預期推動的風險貨幣上行動力也隨之消退。在10月美聯儲幾無變化的貨幣政策聲明之后，市場也開始漸漸反思前期對于美聯儲高流動性維持的預期是否可靠。顯然，在此過程中，美國經濟數據的變化成為市場評判前期預期正確與否的線索。

　　在美國經濟中，非制造業經濟部門所占比重在七成以上，也就是說非制造業ISM數據的說服力相比在此之前在上周五發布的制造業ISM數據要更勝一籌，同時，這也證實了上周的政策決議中，美聯儲所發布的美國方面仍運行在經濟復蘇的正軌之中。

　　而克利夫蘭聯儲行長桑德拉-皮亞納托周三稱，經濟增長速度加快將允許美聯儲開始縮減資產購買計劃的規模。皮亞納托在今天發表講話時表示：“我希望經濟復蘇進程將可加快，這樣一來美聯儲就能安心地開始縮減量化寬松計劃。”

　　另外，據悉，哈祖斯是通過對美聯儲兩位經濟學家威廉？英格利什和大衛？威爾考克斯發布的研究報告得出上述結論的，兩人暗示美聯儲有很大可能降低上調利率的失業率門檻。

　　此前美聯儲于9月召開貨幣政策會議時，高盛集團曾發布報告稱，美聯儲會后聲明措辭并未給縮減量化寬松措施(QE)的時間點提供新的指引；同時，美聯儲聲明對于房地產市場的評估較為負面。作為高盛集團報告撰寫人的哈祖斯當時曾就此表示，美聯儲聲明對于QE開始縮減一事沒有改變措辭，似乎表明并不希望暗示延后“退出時間點”。在5日的表態中，哈祖斯還表示，美聯儲也有可能將下調加息失業率門檻的舉動提前至今年12月，這也將增加較早縮減QE的可能性。他表示，他的團隊此前就曾提出過這種可能性，但不確定何時會發生。

　　不過，由于近期美聯儲官員的講話偏向于鴿派，不急于削減資產購買規模的態度占據主流，市場對現有向好經濟數據的反應仍顯得較為有限，投資者總體還是處于對寬松流動性的預期中，目前只是在修正預期的大小而已。當然，即將公布的10月非農就業數據具有決定性意義，一旦大幅超出目前市場僅僅12萬的超低預期，市場可能就會拋棄當前總體寬松流動性的預期，轉而回到對美聯儲寬松政策退出預期的軌道中。

　　當然，不可否認，美元