進(jìn)入6月份以來(lái)的最近一次回調(diào)，讓短期行情再度陷入迷離格局，金市籠罩著強(qiáng)烈的調(diào)整氣氛。“對(duì)于多空雙方而言，在經(jīng)歷了前一個(gè)周五金價(jià)大幅回落后，從6月8日到11日金價(jià)呈現(xiàn)回蕩橫向運(yùn)行的四顆星的上下影線，無(wú)疑都像一根根刺一樣，"針灸"得可能本來(lái)有著固執(zhí)方向的判斷漸漸沒(méi)了底氣。”威爾鑫資訊首席分析師楊易君說(shuō)。

　　但陳進(jìn)觀察發(fā)現(xiàn)，這一次并沒(méi)有出現(xiàn)“排長(zhǎng)隊(duì)”現(xiàn)象。“可能是人數(shù)多了一些，但是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不像之前幾次的瘋狂表現(xiàn)——換句話說(shuō)，賺了錢(qián)的人還沒(méi)覺(jué)得有必要套現(xiàn)，還有空間。賠了錢(qián)的人，也可能覺(jué)得不會(huì)跌太深，金價(jià)趨勢(shì)還是會(huì)向上！”

　　從2008年開(kāi)始，一年多的謹(jǐn)慎指導(dǎo)思想和震蕩市中的“短線為王”的操作策略，使得陳進(jìn)在5月底的時(shí)候還是再次清掉了手里的投資金條頭寸。陳進(jìn)的謹(jǐn)慎，和影響金價(jià)的最主要分析變量最近出現(xiàn)的變化存在著一定關(guān)系。

　　技術(shù)面的回調(diào)壓力，和基本面突然出現(xiàn)的變化，使得國(guó)際金價(jià)上行受阻，影響國(guó)內(nèi)，進(jìn)而影響到千千萬(wàn)萬(wàn)草根的“財(cái)富保衛(wèi)者”。

　　美國(guó)參議院上周四通過(guò)一項(xiàng)法案，支持國(guó)際貨幣基金會(huì)(IMF)出售403噸黃金的計(jì)劃，突然釋放出來(lái)的黃金增量，對(duì)國(guó)際金價(jià)是一個(gè)重大的打擊，使得金價(jià)短期漲幅受制。

　　而被陳進(jìn)看做是黃金投資“短線風(fēng)向標(biāo)”的全球最大的黃金ETF基金SPDR增幅最近2個(gè)多月才增持5噸黃金，增幅明顯放緩。

　　危機(jī)導(dǎo)致資產(chǎn)縮水而引發(fā)的黃金需求下降，以及“再生金”的大量入市也被認(rèn)為是阻礙未來(lái)黃金價(jià)格上漲的不利因素。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2009年一季度，世界黃金首飾需求量較2008年同期減少近四分之一，降至近20年來(lái)最低；黃金工業(yè)需求同比下滑32％；舊首飾回收量卻創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。一季度全球黃金總供給同比提高34％，因?yàn)樵偕鸬墓┙o大幅上升了200噸(55％)。

　　后危機(jī)時(shí)代

　　對(duì)于上述幾個(gè)被公認(rèn)為是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)最大的“利空消息”，有很多分析人士不以為然。

　　中國(guó)黃金集團(tuán)營(yíng)銷(xiāo)有限公司副總經(jīng)理蔣云濤在最近一次接受本刊采訪時(shí)，曾提供一組數(shù)據(jù)，以說(shuō)明首飾類(lèi)消費(fèi)在黃金消費(fèi)“蛋糕”中所占的比重變化。

　　“在中國(guó)，首飾的消費(fèi)基本是不增長(zhǎng)的。首飾在2006年的消費(fèi)占到90％以上，我印象當(dāng)中，(投資)金條消費(fèi)不到30噸。而去年，光我們公司一家就賣(mài)出金條10多噸。2007年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)金條的增長(zhǎng)速度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于首飾的增長(zhǎng)，金條的增長(zhǎng)非常快，說(shuō)明保值的功能越來(lái)越被重視。

　　以我們公司銷(xiāo)售為例，第一年(2006年下半年)3000萬(wàn)銷(xiāo)售額，第二年6個(gè)億，2008年就到了25個(gè)億——這里面雖然含首飾，但投資金條肯定超過(guò)20億！”

　　按蔣的說(shuō)法，黃金首飾消費(fèi)量的下降，應(yīng)該屬于正常趨勢(shì)，而投資金條的消費(fèi)在個(gè)人和家庭黃金需求中占據(jù)越來(lái)越大的比重，才真正說(shuō)明問(wèn)題所在:黃金才是避險(xiǎn)和保值的天堂！

　　回顧今年以來(lái)黃金價(jià)格變化之路和漲跌原動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，黃金的金融屬性和商品屬性屢屢切換，但是唯一不變的，仍是黃金的強(qiáng)勢(shì)價(jià)格趨勢(shì)。

　　進(jìn)入2009年，美、歐、日等世界主要經(jīng)濟(jì)體連續(xù)遭受一系列悲觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的打擊，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期一再被強(qiáng)化，同時(shí)主要國(guó)家的救市方案一再遭受質(zhì)疑，銀行業(yè)不斷爆出的壞賬問(wèn)題，導(dǎo)致黃金需求的同比大增，SPDR的黃金持倉(cāng)連創(chuàng)新高。在多重因素推動(dòng)之下，金價(jià)終于沖上1000美元/盎司大關(guān)。

　　沖上1000美元之后的大回調(diào)，起因于各國(guó)疾風(fēng)驟雨般的鐵腕救市政策，雖然前景難料，但難得的緩沖期和觀察階段的靜默等待，使得市場(chǎng)恐慌情緒進(jìn)一步緩和，黃金的避險(xiǎn)魅力開(kāi)始下降，股市和大宗商品市場(chǎng)重獲青睞，金價(jià)回調(diào)。

　　4月下旬開(kāi)始，美、歐、日、英明確開(kāi)始實(shí)施的量化寬松貨幣政策，全球通脹的政策環(huán)境幾乎已經(jīng)成熟，美元下跌和通脹抬頭的情況下，金價(jià)再度展開(kāi)反彈。

　　招商期貨黃金研究員王惠家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)逐漸被認(rèn)為見(jiàn)底，經(jīng)濟(jì)不確定性逐漸消褪的“后危機(jī)時(shí)代”，黃金價(jià)格依然還有可能沖擊新高。隨著銀行問(wèn)題影響力的淡化，一度左右市場(chǎng)的焦點(diǎn)被目前多個(gè)散亂的熱點(diǎn)所替代:全球經(jīng)濟(jì)是否開(kāi)始復(fù)蘇有待爭(zhēng)論；通脹預(yù)期有抬頭跡象卻未明朗；美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)泡沫顯現(xiàn)；中東歐債務(wù)問(wèn)題積累嚴(yán)重；外匯走勢(shì)眾說(shuō)紛紜；避險(xiǎn)情緒去而復(fù)還。

　　而這些因素當(dāng)中，“我們認(rèn)為其中通脹趨勢(shì)、美國(guó)國(guó)債泡沫和中東歐債務(wù)問(wèn)題具有成為新焦點(diǎn)的潛力，并左右下半年的金市。”

　　另外，在商品屬性方面王惠家認(rèn)為，“生產(chǎn)珠寶的金屬原料是黃金的主要屬性，而國(guó)際上黃金的計(jì)價(jià)貨幣——美元，預(yù)計(jì)在2009年下半年下跌的壓力較大，這將直接打開(kāi)金價(jià)上行的空間；同時(shí)，考慮到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期和黃金傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，使得需求因素對(duì)金價(jià)的支撐也變得有力。“隨著黃金的金融屬性褪色，目前對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)，珠寶制造業(yè)是最重要的需求來(lái)源。在全球經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇的預(yù)期下，首飾消費(fèi)的疲弱情況有望得到改善；同時(shí)，從黃金