在過去12個月里金價的走勢構(gòu)成了一個完美的山峰形狀，上半年積累的樂觀情緒到7月份就戛然而止，從那時的高點(diǎn)到現(xiàn)在，金價已然回落了將近20%。
在去年上半年的金價爬坡階段，人們能找出多種原因來合力成為推動器，比如經(jīng)濟(jì)前景的不確定性帶來避險需求、交易所交易基金（ETF）大量建立倉位、各國央行充實儲備等。可在下半年“坐滑梯”的時候，一個因素就足以推動走低：即強(qiáng)勢的美元。
由于去年下半年以來美元的表現(xiàn)實在強(qiáng)悍，使得上半年還曾經(jīng)風(fēng)光的黃金一下子就變成了魅力不再的棄兒。金價下滑的時間與美元上漲的周期完全重合，美元指數(shù)從7月份低點(diǎn)的95左右，一度升至目前的103上方，美元對一攬子貨幣已經(jīng)升至14年來的高點(diǎn)。現(xiàn)在美元指數(shù)雖有回落，但仍處于高位。
去年11月初以來，美元的強(qiáng)勢地位愈發(fā)明顯。因為特朗普勝選刺激美國加息預(yù)期升溫，給美元走強(qiáng)的勢頭打了一針強(qiáng)心劑。而12月中旬美聯(lián)儲進(jìn)行了第二次加息，并暗示未來會加快加息步伐，增強(qiáng)了美國回報率的吸引力，美元需求持續(xù)加大。
這一勢頭使得美元資產(chǎn)成了一塊磁石，不僅將流向黃金的錢都吸到了這一邊，使得黃金需求減少并價格回落，而且對于其他資產(chǎn)也造成了沖擊。
人們能切身體會到的人民幣兌美元匯率走低就是結(jié)果之一。雖然號稱“人無貶基”，但人民幣兌美元還是緩慢而又堅定地朝著“奔七”的關(guān)口走去。與此同時，中國央行還在投入外匯儲備來保障人民幣不會出現(xiàn)急貶的狀況。
歐元區(qū)也面臨著和中國類似的狀況。在美元升值的影響下，今年撤離歐元區(qū)金融市場的資金規(guī)模創(chuàng)下歐元誕生以來的最高水平，達(dá)到5288億歐元，這推動歐元兌美元匯率14年來首次向平價水平靠攏。而且由于歐洲和美國之間回報率巨大差額的存在，還可能會進(jìn)一步拖累歐元下跌。
強(qiáng)勢的美元正形成巨大的“虹吸效應(yīng)”，卷走世界其他地區(qū)的資產(chǎn)。然而如果這一勢頭保持太久，對美國本身也會造成不利影響。從進(jìn)口來看，強(qiáng)勢美元會壓低美國進(jìn)口商品的價格，進(jìn)而抑制通脹水平。而在美聯(lián)儲看來，如果達(dá)不成通脹目標(biāo)的話，將威脅到未來的增長。經(jīng)濟(jì)增長則正是美國下任總統(tǒng)特朗普極為看重的數(shù)據(jù)之一，他一直呼吁制造業(yè)回歸美國和捍衛(wèi)美國的貿(mào)易地位。但是對于美國的出口來說，強(qiáng)勢美元卻是一個繞不過去的障礙。
在過去幾十年里，世界經(jīng)濟(jì)存在著美國大量輸出美元購買別國商品，而其他國家賺到美元后，又用這筆錢來購買美國國債，使其回流這樣的一個“完美之圈”。可美元的大幅升值會對這個“完美之圈”的運(yùn)行造成障礙，這是包括美國在內(nèi)的所有國家都不愿看到的。
雖然短時間內(nèi)看不到其他資產(chǎn)有實力能和美元正面“硬懟”，而“完美之圈”會逐漸提高其他資產(chǎn)的吸引力，平抑美元的需求剛性。今年的前兩周以來，金價有所回升，這也是一個信號，畢竟當(dāng)美元沒那么懟的時候，也就會是黃金不那么慫的時刻。
來源： 中國黃金網(wǎng) 王亞宏
