逐漸出現衰退，道瓊斯指數增長放慢，而黃金價格一路飆升，因此Dow/Gold比值一路下降。近幾年此比值一路下降，說明美國經濟增長趨于緩慢，而國際金價卻在穩步上升。”Queenie Pro分析道。

　　華爾街魅影

　　英國《金融時報》的專欄作家吉蓮·邰蒂在回顧1970年代以來黃金頹勢時寫到：在投資界，黃金似乎已經過氣，它在創新和網絡金融的新時代幾乎毫無立足之地。

　　實體黃金的投資有許多限制。保管所消耗的金錢首當其沖。在現代社會，人們不太可能把金條埋在花園里的櫻桃樹下。租用銀行的保險柜是最保險安全的一種方法，但需要支付保險柜租金、管理費用，有時候還有保險費用。這些費用疊加之下，使得購買金塊和金條變得無利可圖——或者說至多只有保值作用。只要金價輕微下跌，小額投資就會面臨虧損。

　　事實上，實體黃金，特別是作為飾品的黃金消費至少在西方市場一直處于萎縮狀態，這種下滑已經持續了十年。目前黃金價格的上漲將進一步加劇這個現象。很多飾品制造商已經在采用其他材料取代黃金，而黃金手表和黃金假牙工藝隨著市場的減少正在消亡。是的，中國、印度等經濟體的增長將為實體黃金的銷量帶來新的機遇，這在另一方面刺激了西方市場對黃金的投機行為。這里形成了一個有趣的循環：中國人購買了更多金飾品—國際黃金價格上漲—西方人投機黃金—國際黃金價格進一步上漲—西方金飾業衰退。

　　但是，這僅僅是冰山一角而已，新興市場需求并非決定性原因，中國新娘的金戒指尚不足以令黃金價格翻幾番。金價上漲的一個重要因素是全球蓬勃發展的黃金ETF基金市場。

　　所謂黃金ETF基金(Exchange Traded Fund，交易所交易基金)，是一種以黃金為基礎資產，追蹤現貨黃金價格波動的金融衍生產品，可以在證券市場交易。其運作過程大概為：由大型黃金生產商向基金公司寄售實物黃金，隨后由基金公司以此實物黃金為依托，在交易所內公開發行基金份額，銷售給各類投資者，商業銀行分別擔任基金托管行和實物保管行，投資者在基金存續期間內可以自由贖回。

　　美國金融服務巨頭道富集團(State Street)投行部門的下屬機構SPDR是這些ETF基金中的佼佼者。2000年，世界黃金市場進入到一個長時期的熊市，而SPDR也應景而生。目前其在紐約、東京、香港、新加坡和墨西哥城的交易所均掛牌上市。2009年，SPDR是世界最大的黃金ETF基金，也是第二大ETF基金。

　　黃金ETF基金投資，免去了黃金的保管費、儲藏費和保險費等費用，只需交納約為0.3%-0.