近期，紐約黃金期貨價(jià)格一舉擺脫前期寬幅震蕩的格局，實(shí)現(xiàn)六連陽，并在9月8日升至年內(nèi)最高的1009美元，一舉沖破1000美元關(guān)口。這是時(shí)隔七個(gè)月來首次破千元大關(guān)，也是一年來第三次挑戰(zhàn)黃金歷史高位。

　　消費(fèi)需求開始恢復(fù)

　　在經(jīng)濟(jì)狀況疲軟和黃金價(jià)格高企的共同影響下，黃金總需求在前期出現(xiàn)高位回落。

　　但是，進(jìn)入9月份以來，在經(jīng)歷了前期的需求放緩之后，黃金的需求正在逐漸恢復(fù)。一方面是由于全球經(jīng)濟(jì)開始逐漸復(fù)蘇，另一方面，季節(jié)性因素也加速需求的回暖。從近30年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，8、9月份是黃金消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，金價(jià)在兩個(gè)月的平均漲幅達(dá)到近5%。我們認(rèn)為，這種季節(jié)性因素與當(dāng)前全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)——印度及中國(guó)都在9月及10月有相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的假期有關(guān)。

　　避險(xiǎn)需求逐漸強(qiáng)化

　　力度空前的全球性財(cái)政刺激、量化寬松政策以及貨幣供應(yīng)量的加大，這三者的結(jié)合可能導(dǎo)致美元的長(zhǎng)期貶值以及通貨膨脹的預(yù)期，為金價(jià)維持在前期高點(diǎn)之上運(yùn)行提供了非常有力的支撐。我們的統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，黃金期貨價(jià)格與美元指數(shù)自1990年以來的相關(guān)系數(shù)為-0.71，兩者的走勢(shì)明顯背離。出于對(duì)美元貶值和通脹預(yù)期的擔(dān)憂，黃金的避險(xiǎn)功能在未來有望得到強(qiáng)化。

　　關(guān)注中長(zhǎng)期和交易性機(jī)會(huì)

　　二級(jí)市場(chǎng)中，黃金股的表現(xiàn)和國(guó)際黃金期貨價(jià)格的走勢(shì)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)。我們的研究表明，黃金價(jià)格每上漲10%，產(chǎn)金類公司的業(yè)績(jī)就可增加25%-30%左右。從這個(gè)角度上分析，在國(guó)際金價(jià)持續(xù)上揚(yáng)的背景下，黃金股的上漲可以視為是對(duì)公司基本面向好的反映。

　　但是，短線而言，我們并不建議投資者在二級(jí)市場(chǎng)上立即追高買進(jìn)黃金股，而是選擇等待回調(diào)。

　　從中長(zhǎng)期來看，在美元指數(shù)下跌空間打開、通脹壓力逐漸顯現(xiàn)的情況下，金價(jià)突破前期高點(diǎn)1033美元，沖擊1150美元值得期待。在經(jīng)過調(diào)整、獲利壓力釋放之后，黃金股伴隨金價(jià)的上升而繼續(xù)上漲是大概率事件。我們建議投資者關(guān)注如山東黃金、中金黃金以及紫金礦業(yè)等龍頭公司的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，以及金價(jià)沖擊某些關(guān)鍵點(diǎn)位時(shí)所帶來整個(gè)板塊的交易性投資機(jī)會(huì)。