2010年，俄羅斯官方是主要的黃金買家，共計購買了140噸黃金。2011年初，該國央行復行行宣布，未來將每年至少購買100噸黃金。2010年其他踴躍購買黃金的國家還包括泰國、孟加拉國以及委內瑞拉。

　　金價前景

　　我們維持2011年及2012年的金價預期不變，但對季度的金價預期做出了調整。我們預計2011年黃金均價為1，500美元/盎司，較2010年增長 22%以上，同時預計，隨著2012年經濟及貨幣環境變得更為激進，金價增速將會放緩，黃金的吸引力將會有所下降，因此預計2012年金價均值為 1，600美元/盎司，較2011年上漲7%左右。

　　避險需求：眼下，市場仍舊擔心中東、日本以及歐元區外圍國家局勢將如何發展。如果上述事件進一步惡化，金融市場可能將經歷普遍的下跌。而投資者可能出于滿足追加保證金的目的或是抵消其他市場投資虧損的目的了結投資組合中的黃金頭寸。然而，中期來看，由于黃金享有最終避險資產的低位，上述事件將有利于金價。

　　貨幣政策緊縮：2011年，緊縮的貨幣政策周期應當日益全球化。 2011年至2012年，預計中國或將繼續升息，并從市場中回收流動性。另一方面，在2012年中期以前，美聯儲可能都將按兵不動。即使日本地震令歐洲央行推遲緊縮政策措施1至2個月，我們仍舊預計2011年該行將連續升息。然而，總體上來說，由于所有主要經濟體的實際利率仍低于零，且全球流動性水平較歷史標準仍將充足，2011年貨幣政策環境仍將有利于黃金。2012年，貨幣政策環境可能對黃金更為消極。

　　通脹壓力：主要由于能源及飾品價格走高，并且由新興市場傳遞向發達國家市場，通脹壓力有所加劇。部分國家，特別是中國當局正在采取積極的措施抑制通脹。我們的經濟學家們預計總體通脹將于2011年觸頂，但是與此同時，黃金應由于其對沖通脹資產的地位而受到支撐。