非農數據差強人意 黃金醞釀筑底

今年以來，每逢國內假日，國際金價總出現大起大落，清明長假期間亦不例外。COMEX 6月黃金先抑后揚，擊穿1565美元/盎司支撐后，在美非農就業數據差于預期的配合下大舉反彈，近兩日在美元指數回落支撐下更是逼近千六關口。

　　非農數據差強人意

　　美國非農就業數據向來牽動全球金融市場的“神經”，超預期的數據往往帶來市場短線趨勢的變動。美國3月非農就業數據差強人意給黃金帶來明顯支撐。

　　美國勞工部公布數據顯示，3月新增非農就業8.8萬人，創去年6月以來最低增速，且遠不及預期的增長20萬人，失業率降至7.6%，為2008年12月以來最低水平，略好于預期的7.7%，但勞動參與率降至1979年5月以來最低的63.3%。

　　失業率在創出4年低點后，二季度恐怕將出現一定的反復或徘徊，這可能從避險角度給金價提供一定支撐。不過同期非農就業數據預估可能下調，這將使支撐大打折扣。

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　　年初以來美元上行帶給黃金的拖累顯而易見，不過按目前情況預計，美元指數或階段性回調，這將給黃金以喘息之機。

　　去年美國GDP季度增速分別為2%、1.3%、3.1%和0.4%，今年一季度預計增長3.5%，二季度預估僅增長2%，這反映出減支勢必造成拖累，此前對經濟增長的預計過于樂觀，美元連續上行可能粗線階段性動力不足。受非農數據警示，美聯儲貨幣政策變動的可能性更趨降低，這利于美元指數回調。

　　我們維持對美元指數中線75—85—92不對稱區間的預估，而短期連續上行逼近第一區間上限，其調整在醞釀之中。如果來自美元方面的壓力得到緩解，對黃金的反彈將是一個重要的支撐。不過，鑒于美國經濟復蘇好于歐洲的事實不會逆轉，美元中偏長線的強勢即便遭遇回調也并非反轉。

　　反彈空間有限

　　市場已經開始下調對美國經濟、就業恢復情況的預期，這將稀釋支撐力度，因而黃金上行空間不宜過分樂觀。

　　整體建議維持波段思路，控制倉位，參考1565—1660美元/盎司區間。技術上看，金價跌至2011年9月以來寬振蕩區間下限，該位置同時也是下降通道下軌，這一位置支撐預計很強，激進投資者嘗試在此一線布多單底倉。