還是歐美機構。”張明認為。此前美聯儲主席伯南克表示，美聯儲將把提高超額準備金利率作為收緊貨幣政策的主要工具，而不是從其資產負債表出售資產，這一言論被金融市場解讀為美聯儲開始收緊貨幣政策，進而引發熱錢從黃金回流美元資產。耐人尋味的是，伯南克的這番言論偏偏在4月15日前后被歐美投資機構最廣泛地熱議。
“當時，公司交易團隊討論得最多的，是華爾街正在放棄黃金。”張明回憶。其中長期看漲黃金的高盛集團上周建議客戶出售黃金多頭頭寸，更要做空黃金，被視為華爾街放棄黃金的一種信號。
緊急止損卻遭遇成交難題，這讓張明驚出一身冷汗。眼看黃金價格持續下跌，他意識到再找不到成交盤，將面臨更大的投資虧損。
萬般無奈之下，他選擇一家黑池交易商湊合交易，并在1420-1430美元/盎司附近完成緊急止損，但付出了近2%的手續費。相比1460-1470美元/盎司的黃金平均持倉成本，張明當時賬面虧損一度達到200萬美元。
不過，他所在的資產管理公司并沒有就此罷手，而是玩起了黃金沽空的套利游戲。
抄底急轉彎
在4月15日美國交易時段開始前，張明得到的最新資產配置指令，是迅速增加3000萬美元的黃金期貨沽空合約。
起初，他認為這是公司全新投資模型得出的結論趁著日本國債高波動性引發日元利差交易，資金從黃金資產回流之際，進一步沽空黃金套利。隨著去年四季度華爾街多家投資銀行看漲黃金的預測紛紛“落空”，黃金已成為投資銀行資產配置組合中的一塊“雞肋”，一旦投資銀行需要籌集資金，彌補其他投資組合的保證金缺口時，套現黃金就成為最優先選擇。
但是，他很快發現事實并非如此。在美國交易時段，一批國內資產管理公司與投資基金未能及時增加COMEX黃金期貨保證金，遭遇歐美經紀商強行平倉黃金看漲合約。他意識到，歐美資產管理公司沽空黃金的目的，是賺取多頭合約爆倉紅利。
張明的交易團隊此時正在研究，如何抓住全球期貨交易所接連提高黃金期貨合約保證金比例的機會，趁著強行平倉潮進一步沽空黃金套利。
在交易結束前的一小時，張明徹底領教了歐美投資機構的“善變”隨著COMEX黃金期貨價格跌至1340美元/盎司以下，他所在的機構忽然要求所有交易團隊陸續抄底買漲黃金期貨，并要求黃金持倉比例達到原先設定的20%。
按照投資委員會的解釋，去年7月一些國家央行抄底買進黃金的價格區間正是在1340美元/盎司下方，此時不能排除其再度抄底的可能。
“黃金投資策略的180度大轉彎，的確讓人摸不
