地緣風險明朗 金價料重回下跌通道

雖然美國商品期貨交易委員會最新公布數據中，非商業凈多頭持倉持續增加，創一年多新高，總持倉亦創8個月新高。但是，分析人士預計，隨著美國量化寬松（QE）退出日期臨近，金價上漲的動能越來越弱，很有可能重新落入下跌的趨勢當中。

　　根據美國商品期貨交易委員會公布的數據顯示，截至3月18日當周，投機者持有的黃金凈多頭增加17924手，為凈多頭136814手，顯示投機者對黃金繼續看多的意愿有所增強。與此同時，黃金基金總持倉為420626手，創8個月新高。而全球最大的黃金交易所交易基金（ETF）—SPDR持倉穩定，上周凈流入0.38噸。截至3月24日，SPDR持倉為816.97噸。

　　而上周耶倫在任美聯儲主席以來首次美聯儲會議后的新聞發布會上表示，放棄6.5%的失業率加息門檻并不是因為其沒有效果，預計美聯儲將在2015年秋季加息，并重申QE項目有可能在今年秋季結束。加息周期或將提前啟動，對金價形成壓力。

　　證金貴金屬公司高級研究員嚴京表示，隨著克里米亞公投確認入俄，地緣政治靴子落地，金價失去了避險因素推動。而耶倫偏“鷹派”的講話，也觸動了金價的神經，結束了金價連續上漲態勢。從近期公布的經濟數據來看，美國就業和制造業改善跡象明顯。耶倫提及的升息時點早于市場的普遍預期。這都顯示，未來利率上行和經濟好轉將進一步推動資金偏好高風險的股票等金融市場，黃金的投資需求將大幅下滑。

　　嚴京稱，金價本輪反彈是經濟數據引發的。接下來，貴金屬市場可能會維持橫盤，等待最新經濟(310358,基金吧)數據的進一步確認。雖然黃金的上行趨勢依然完好，但上漲的動能卻越來越弱。如果金價不能在上行通道中堅守，那么很有可能重新落入下跌的趨勢當中。

　　對于嚴京的觀點，高盛在昨日最新研究報告中也有體現。高盛認為，本輪金價反彈背后的原因是疲軟的美國經濟數據、中國信貸擔憂以及圍繞烏克蘭的地緣政治緊張局勢。雖然，可能需要數周的時間來消除地緣政治的不確定性，但是，隨著中國經濟和美國經濟的加速成長，未來兩年金價仍會繼續回落，預計年底將跌至1050美元。

　　高盛預計，隨著美聯儲縮減QE計劃繼續進行，金價的每次下滑將取決于美國經濟數據。雖然2014年迄今美國經濟一直比較疲軟，但高盛經濟學家大多將此視為惡劣天氣所致，并預計接下來經濟增長將加速。不過，該行也稱，需要幾周的時間才能確定經濟正在加速增長，屆時到4月份將有眾多經濟數據發布。

　　匯豐銀行商品分析報告預計，今年金價將會在1220美元/盎司到1390美元/盎司間波動