白銀大跌后“一蹶不振”

4月12日、15日國際黃金價格大幅下跌，兩個交易日跌幅累計超過200美元/盎司。與黃金屬性類似的貴金屬白銀同樣難逃大跌厄運，現貨倫敦銀價格從27美元/盎司一路狂瀉，最低下探到22美元/盎司附近才止住跌勢。4月15日，白銀跌幅超過12%，價位探到2010年10月以來的最低點。

　　黃金在兩個交易日大幅陰跌之后，近期走勢有所反彈，已收復部分失地，但白銀卻“一蹶不振”，走勢疲軟，陷于22.50美元/盎司至24.00美元/盎司的振蕩區間難以突破，凸顯白銀與黃金的屬性差異。

　　黃金白銀同為貴金屬，但歷史上黃金充當貨幣的職能，如價值尺度、流通手段、儲備手段、支付手段和世界貨幣。20世紀70年代黃金與美元脫鉤后，黃金的貨幣職能有所減弱，退出流通領域，但相對白銀而言，黃金仍具有較強的金融屬性和貨幣屬性，歷來被作為避險和保值的優良工具，而白銀的避險魅力則相對較弱，更多的是作為工業應用存在。這種屬性差異體現在行情走勢上就是，在上漲趨勢中，黃金的漲幅要優于白銀，而在下跌趨勢中，黃金的抗壓性較強，白銀則更容易一路下行。

　　本次黃金大跌，給了黃金實物投資者和對黃金飾品有需求的消費者一個近3年來少見的買入機會，一部分消費者出于投資和資產配置的需求，會購入黃金以對抗通脹和保值，而另一部分消費者則是出于對黃金飾品的喜愛而購買，這兩種情況都在黃金大跌之后推動了黃金價格的反彈，短線對金價形成支撐。對于白銀而言，這種對抗通脹和投資的需求較弱，在飾品消費方面，白銀的檔次也明顯低于黃金，需求會弱化。白銀需求更重要的是工業應用，如太陽能行業，但是在太陽能產能相對過剩的條件下，白銀的需求拉動不明顯，甚至產生了過剩現象，白銀價格反彈乏力，走出箱體振蕩行情也就不難理解了。

　　黃金大跌之后的反彈到了調整階段，上方也進入了新的阻力區間，前期的大跌對多頭形成的陰影依然存在，而且各大投行對黃金的悲觀預期也將影響投資者情緒，上行力度或將減弱。白銀卻“不溫不火”，不能突破上方阻力，反而有逐步下行的走勢，白銀前期跌破26美元/盎司的關鍵支撐之后進入熊市區域，處于下行區間內，后市情形并不樂觀。另外，白銀ETFs持倉在白銀的大跌過程中并沒有大量減倉，但近幾日的振蕩行情卻讓其有了減倉行動，僅4月23日就大幅減倉130多噸，表明白銀ETFs看多意愿減弱。目前決定貴金屬價格的因素仍來自美國，其經濟復蘇的進程將通過美元、實際利率等作用于金銀，市場對美聯儲QE結束預期的不斷增強，美國股市走強吸引資金流入