的水平。考慮到后市原油價格可能受“去庫存化”影響走低，黃金價格短期內也該承壓。此外，值得關注的是，國內A股市場近20日的黃金上市公司A股投資收益已經與黃金投資收益出現倒掛，顯示股市仍處于報復性反彈之中，對黃金市場資金的分流依然顯著。

　　預計金價9月初見低點

　　我們預計，在8月底到9月初金價將會見到低點。到了金秋時分，黃金作為商品即迎來了它的消費旺季。如果參照此前世界黃金協會的供需數據，2009年黃金的實物需求被脆弱的經濟環境所拖累，珠寶類的需求下跌了22%，同時天量貨幣供給又讓投資需求暴漲。從2010年上半年的統計數據來看，黃金的實物類需求正在向以往的常態消費水平回歸。今年1季度珠寶首飾類上升35.7%就是最好的證明。事實上，在這波下跌中，以盧比標價的印度金價格跌幅一直小于其他貨幣標價的黃金。

　　因此，即使下半年投資需求減弱，恢復常態的消費需求也將穩定住當前的金價。更何況，通脹只是被市場暫時遺忘，而并沒有得到有效抑制。2009年各國政府的天量貨幣投放，已經將通脹和經濟復蘇綁架在一起了。中國2009年25%的M2增速和美國2008年9.5%的M2增速，再加上今年歐洲出臺的一輪“寬松貨幣”投放，通脹終會再次抬頭。