恒生銀行專家日前發(fā)布研究報告稱：雖然金價上升，但黃金的消費需求仍然相當殷切，金價前景亦然樂觀。

恒生銀行專家介紹，近期數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟復蘇步伐普遍比投資者原先預期的緩慢，隨著對環(huán)球經(jīng)濟增長的憂慮增加，投資者將資金由高風險資產(chǎn)轉投至黃金等資產(chǎn)避難所。而展望未來，經(jīng)濟前景惡化也有助于維持市場對黃金的避險需求，這種投資者及消費者對黃金的興趣日增，也可能帶動金價上揚。

上月，黃金現(xiàn)貨價上升了5.6%，每盎司達1247.45美元， 9月1日再升至每盎司1254.73美元，達到三個月來的高位。這個數(shù)據(jù)令人憂慮環(huán)球經(jīng)濟前景惡化，部分人更憂慮主要經(jīng)濟體系將再陷入衰退。市場氣氛悲觀觸發(fā)投資者將資金由股票等高風險資產(chǎn)，轉而投資于黃金、美國國庫債券及日元等資金避難所。上月，金價重上1200美元水平，而兩年期美國國庫債券息率則跌到了記錄低位，較長年期的國庫債券息率則跌至2009年初以來的最低水平。日元兌美元升至15年以來的高位。

恒生專家認為，正是因為投資者再度擔心環(huán)球經(jīng)濟前景，從而導致黃金的避險需求增加，今年二季度交易所買賣基金的黃金需求達291噸，為有記錄以來的第二高。

未來，黃金走勢將亦然樂觀。恒生銀行專家解釋了這一判斷的根據(jù)。隨著財政刺激措施及存貸補充對經(jīng)濟的正面影響逐漸消退，下半年經(jīng)濟增長可能進一步放緩。此外，企業(yè)招聘態(tài)度審慎，以及個人和企業(yè)削減開支以減輕債務負擔，短期看也會不利于經(jīng)濟發(fā)展。而經(jīng)濟放緩將會使市場維持對黃金的避險需求。

但短期來看，金價上升幅度會遭到限制。這是因為經(jīng)濟前景惡化，目前通脹壓力不大。美國在剔除波動較大的食品及能源價格后，核心通脹7月份維持于0.9%不變。其他指標包括路透社及密歇根大學所作的調查及美國國庫債券與通脹保值債券 （TIPS）之間的息差，也顯示通脹將會放緩。通脹低企會減低投資者對沖通脹的需要，限制金價上升的幅度。不過，長遠而言，由于經(jīng)濟環(huán)境不明朗，投資者為求保值，可能會增購黃金，因此金價前景依然樂觀。

自金融危機爆發(fā)以來，各主要央行均采取非常手段以求放寬銀根。美國聯(lián)邦儲備委員會于8月份的例會上決定將從兩房機構債券及兩房按揭抵押證券收回的本金重新投資于國庫債券， 以維持目前寬松的貨幣政策。聯(lián)儲主席伯南克甚至在近期的演說中提及其他方法作為額外刺激經(jīng)濟的措施。寬松的貨幣政策可能會削弱公眾對貨幣制度的信心，促使投資者購買黃金保值。

另一方面，雖然金價上升，但黃金的消費需求仍然相當殷切，這也是帶動金價上揚的主要因素。世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，第二季度黃金需求總量達1050噸，較去年同季上升36%。如果以金額計算，總需求達404億美元，為季度數(shù)據(jù)最高的記錄。印度作為全球最大金飾市場，其對黃金首飾的需求量維持不變，而中國內地的需求量則上升了5%。恒生銀行專家認為，亞洲地區(qū)經(jīng)濟增長迅速理應會帶動金飾需求上升，有助于金價上揚。

除個人投資者外，官方機構也積極購買黃金。俄羅斯本年已經(jīng)購入71噸黃金，使其黃金存量從上年末相當于外匯儲備的5.1%上升至目前的5.8%。中國內地及印度等國家今年來也不斷增持黃金。