8月份以來，黃金已上漲超過220美元，漲幅達到13.75%，接連創出新高。筆者認為，黃金依然具有進一步上行的動能。

　　歐洲局勢動蕩，避險難言退潮

　　歐洲債務問題是近兩年來的焦點，市場的擔憂已經從單個國家的債務問題轉至債務危機的蔓延。目前歐元區采取的方式依然是“以金錢換時間”，在結構性債務失衡無法得到根本解決的前提下，再多的救援資金也只是換湯不換藥。更嚴峻的是，歐債問題的持續已經影響到了實體經濟，歐洲經濟的領頭羊德國第二季度GDP僅環比增長0.1%，在第一季度增長1.3%之后迅速放緩，表示德國的經濟也已經不可避免地受到拖累。由于德國是目前歐洲經濟的主心骨，失去這一增長動力的歐元區第二季度僅增長0.2%，遠低于第一季度的0.8%，也創下了自2009年年底歐元區剛剛走出衰退以來的最差紀錄。而歐洲銀行業問題也愈發嚴峻，市場對良好的銀行壓力測試結果并不接受，歐元區銀行間的美元融資成本上升已經昭示了其面臨的真實壓力。這也導致資金大舉拋空歐元區銀行股票，觸發歐洲股市引領全球金融市場暴跌，而避險資金持續涌入金市。

　　美復蘇疲軟，QE3觸手可及

　　美債被下調評級引發的風暴暫告一段落，但經濟的疲軟態勢并未就此停歇。美國8月消費者信心指數的初值創下了30多年以來新低，這主要與消費者擔心經濟復蘇陷入停滯和他們對政府政策感到極度失望有關。由于個人消費占美國GDP高達70%，在第二季度GDP僅增長1.3%的情況下，消費者信心的下降很有可能進一步拖累美國經濟。制造業更是萎縮加重，紐約州制造業指數從7月份的-3.8點降至-7.7點，連續第五個月惡化；費城聯儲8月制造業指數跌至-30.7，創下2009年3月以來新低。這一數據表明當地制造業急劇萎縮，直接導致道指在上周四出現暴跌。房地產和就業依然未現改觀，7月份二手房簽銷創下8個月來最低，首度申請失業救濟人數則重新突破40萬關口。而近期核心CPI壓力適中，增強了可能推出QE3的預期。分析人士預計8月26日聯儲在年會上推出新一輪寬松政策的機會較高，寬松政策一旦推出，對黃金將構成中期上漲推力。

　　美債風險加大，央行增持黃金

　　歐洲債務問題的深化令歐債的安全性值得懷疑，而標普下調美國主權信用評級又使得美國國債不再是全球最安全的投資之一，受此影響，各國央行開始加快將黃金納入外匯儲備多元化計劃中的步伐。世界黃金協會最新發布的《黃金需求趨勢》顯示，2011年第二季度，央行的買入量與2010年第二季度相比翻了兩番有余，各國央行都在持續增持黃金，尤其是俄