筆者認為，在美元疲軟的影響下，近期金價將維持高位整理態勢。 

　　美國經濟復蘇不如此前預料樂觀，導致美元遭遇拋售。美國勞工部1月8日公布的數據顯示，雖然美國就業人數自兩年前經濟陷入衰退以來首次實現增長，但12月份就業人數降幅大于預期，失業率依然處在10％的高位。美國圣路易斯聯儲主席布拉德在就業數據公布后表示，美聯儲并不急于加息，利率將在一段時間內保持在低位。美聯儲的超低利率立場促使投資者紛紛拋售美元轉向購買高收益率貨幣。另外美國利率期貨顯示，市場預期美聯儲在今年年中前升息的幾率為22％，而在非農數據發布前曾高達40％。 

　　中國央行近期的舉動成為影響金價走勢的因素之一。被視作市場利率風向標的三個月期央票發行利率自去年8月13日以來(19周內)首次上升。央行票據收益率的升高表明政府對今年通脹的擔憂上升。未來，如果有任何跡象顯示中國等新興國家將收緊貨幣政策，那么商品資產價格必會受到影響。 

　　目前，在通脹因素尚未顯現的情況下，美元的強弱仍然是決定黃金價格走勢的最重要因素。鑒于目前美國利率政策以及美國經濟復蘇前景的不確定性，筆者認為，美元短期內難以恢復去年年末的強勢格局。因此，黃金對沖美元貶值的功能將再度得到體現，高位強勢整理的格局不會發生大的變化。 

　　盡管金價企穩反彈，但投資基金在黃金上持續呈現持倉遞減的態勢，截至1月11日，全球最大的黃金ETF（SPDR Gold Shares）持有黃金量為1119.5406噸，2010年以來共減持黃金14.08噸。而CFTC公布的持倉報告也顯示，截至1月5日當周，COMEX黃金期貨基金凈多單已連續三周大幅減少至22767手。可以看出，目前黃金的反彈并未得到投資基金的配合。但是，若黃金價格能夠維持強勢，從而吸引基金買盤入場，將對金價上漲提供堅實的支撐。