此前由于G20各國匯率沖突、美國量化寬松貨幣政策規模超出市場預期、美元下跌導致金價出現加速演繹的局面。然而，進入11月，一切情況正在悄然改變。G20會議結果說明全球再平衡政策爭論取得進展，會議之后全球政策開始轉變，中國十天之內兩次上調存款準備金率、韓國加息。此外，美國經濟數據的逐步利好提振美元走勢，其間雖然市場再“炒冷飯”，欲借愛爾蘭債務危機使歐債危機卷土重來，但黃金作為避險資產的吸引力似乎已經削弱。因此，種種利空撲面而來，金價出現大幅下跌，然而隨著利空的逐漸釋放，金市一路下行的趨勢在上周四告一段落。考慮到金價的季節性規律，雖然長期仍可看漲，但目前金價上漲動力不足，暫難改變振蕩態勢。

　　貨幣緊縮預期制約金價上漲

　　近日來全球各國對貨幣政策的態度賺足了眼球。先是以美國為首的發達經濟體“開閘放水”，而后新興經濟體“筑墻防洪”，祭出新的舉措。中國央行迅速構造“馬其諾防線”，10月20日宣布加息，而后十天內兩次上調存款存款準備金率達歷史最高。央行如此手筆彰顯了國家收縮流動性以及對抗通脹的決心和力度。韓國在10月份通脹率躍升至4.1%的情況下，16日遂即宣布加息。

　　實際上，今年以來，除中國、韓國外，加拿大、澳大利亞早已動用加息政策。在全球通脹加壓的背景下，可預期的是央行的調控力度將逐步加大。尤其是目前關于中國可能進一步緊縮貨幣政策的預期在不斷增強。隨著春節的到來，一方面是物價的全面上漲，另一方面是居民收入的零增長或負增長，如何平衡兩者之間的關系，如何抑制物價過快上漲，這已是事關政治穩定的重要工作。因此，可以預期的是中國貨幣緊縮的政策已是注定之事。在當前貨幣緊縮預期彌重的市場氛圍下，對高位黃金的再度上漲是較為不利的。

　　美元指數或將形成“雙底看漲形態”

　　美元指數的上漲也是本輪黃金暴跌的主因之一。而美元之所以能夠企穩反彈，這主要得益于兩個方面，一方面是逐漸好轉的經濟數據，這從此前公布的外國對美國長期債券需求出現了明顯減少也可以看得出來，由于美國長期國債的購買者主要是非美國家，因此購買美國債券的主要目的是規避美元波動所帶來的風險以及增加外匯儲備。9月美國經濟數據顯示美國沒有進一步下滑的風險，因此對于債券的需求出現了明顯減少。此外，目前勞動力市場的情況是美國經濟層面的亮點，美國最新公布的初請申請失業金人數為43.9萬人，創出了年內最低的申請失業金人數平均水平。失業人數繼續下滑表明美國勞動力