關(guān)于黃金的投資品種極多，比如期貨金、TD金、紙黃金等，但最為普通投資者接受的黃金投資方式，還是黃金實(shí)物(廣義上含黃金首飾)：價格低時，買進(jìn)黃金，價格漲時，再賣出變現(xiàn)(賣出變現(xiàn)這一環(huán)節(jié)又叫“回購”)。

　　在李曉東的印象里，最突出的例子是今年2月初黃金價格沖上1000美元/盎司的時候，當(dāng)時恰在春節(jié)期間，新年開市后的第一個工作日，“單店一天回購黃金230多公斤，以20萬元/公斤計算，一天就為投資者變現(xiàn)近5000萬元!”

　　“這次剛剛沖過1000美元的時候，開始的四五天時間里，回購的量還是比較大，每天都在100公斤左右，折合的資金量大概在2000萬元左右”，這僅是中國黃金集團(tuán)在北京的單個旗艦店的量，集團(tuán)總量都還沒有統(tǒng)計上來。

　　“但是16日下午黃金價格開始上沖的時候，參與回購的人數(shù)就開始下降了——而今天(17日)黃金價格再次沖高之后，兩天里的回購量都不是非常大了”，李介紹，“今天到現(xiàn)在為止(17日3點(diǎn)半左右)，也就是70-80公斤左右的回購量”。

　　“之所以沒有出現(xiàn)前三次(2008年7月、2009年2月和2009年6月)‘一日游’式地沖擊1000元高位時出現(xiàn)的回購井噴現(xiàn)象，一是因為這次大家都有心理準(zhǔn)備，二是這次沖上1000元，無論是圖形走勢還是動力基礎(chǔ)，都顯得更為扎實(shí)�！崩罱榻B。

　　空頭套保繳械

　　然而，除了黃金現(xiàn)貨市場實(shí)行的是低買高賣的“傳統(tǒng)”操作模式之外，在存在著多頭與空頭的與黃金有關(guān)的投機(jī)市場里，卻還存在著“看起來愚蠢的頭寸”：黃金生廠商的空頭套保頭寸。

　　這個“看起來愚蠢的頭寸”，來自于全球四大對沖倉位之一、全球最大黃金礦商的巴里克黃金公司。

　　最近，總部位于加拿大的巴里克黃金公司爆出消息，自2005年該公司一直減持套保頭寸之后，公司再次表示，將通過增發(fā)普通股，并出售部分白銀資產(chǎn)，募集資金29億美元，“籌集的資金用于在未來12個月內(nèi)解除所有固定價格黃金合約，并且解除部分浮動現(xiàn)貨黃金合約”。(注，主要為套保頭寸)

　　中國黃金集團(tuán)也進(jìn)行了空頭套保。但李曉東在接受記者采訪時表示，因為“公司對黃金價格的判斷一直比較準(zhǔn)確，所以在套保頭寸上，進(jìn)行了一些調(diào)整，幾乎沒有帶來損失(注，應(yīng)是采用不對稱套保策略)”

　　一邊是套保的黃金生產(chǎn)商出現(xiàn)融資把空頭頭寸平掉的罕見現(xiàn)象，一邊依然是最大的黃金多頭在增倉。昨天的最新數(shù)據(jù)顯示，世界最大黃金ETF-SPDR持倉量繼續(xù)增加7.63噸，目前總持倉量為1086.47噸。

　　風(fēng)險漸露

　　“黃金市場不太適合技術(shù)上沖，但是現(xiàn)在從技術(shù)圖形上分析，確實(shí)有向上交叉突破的態(tài)勢。既然已經(jīng)無限逼近歷史高點(diǎn)了，那么亞洲盤、歐洲盤和所有買進(jìn)黃金多頭的機(jī)構(gòu)與個人，都處于獲利狀態(tài)，而他們是否拋售兌現(xiàn)利潤，這是無法猜測的，但這肯定是現(xiàn)在黃金價格走勢所面臨的最直接的問題