近兩日黃金頗有些高處不勝寒的感覺。在經歷了10余個交易日的單邊上漲后，黃金終于上攻乏力漸顯疲態，倫敦金在1170美元面前望而止步。然而由于歐元區債務問題的解決絕非一朝一夕，再加上近期黃金投資需求的熱情持續居高不下，因此我們預計黃金在經過短期回調后仍有望繼續走高，現在的回調是為以后的上漲積蓄力量。當然，在中長期繼續看好的同時也要警惕短線回調風險。

 　　歐元區債務問題曲折反復

　　希臘問題自爆發伊始便在外匯市場及黃金市場展現了其巨大影響力。雖然黃金與歐元的短期走勢有相似之處，比如都與美指呈較強的負相關性，但觀察兩者的長期趨勢卻發現存在天壤之別。2010年首個交易日至今，歐元/美元自1.4427下挫至1.3613，跌幅5.64%，而倫敦金則從1121.45美元上升至1150.80美元，漲幅2.62%，所以歐元只能成為判斷黃金走勢的短期因素，而中長期走勢的研判則需更多條件及因素。

　　在美國宏觀面缺乏重要經濟數據的情況下，近期黃金走勢主要受希臘債務問題影響。之前上周日歐元區各國財長就潛在希臘救助計劃的具體條款達成一致，然而，希臘成功發行短期國債的實際舉措并沒有推動歐元兌美元大幅走高，這表明投資者對希臘問題及歐元區其他國家債務問題仍是心存疑慮。其他存在債務危機隱患的國家還包括葡萄牙、西班牙和愛爾蘭，這些國家預算赤字占GDP的比例均超過9%。西班牙的問題尤其值得重視，希臘GDP只占歐元區GDP的略高于2%，而西班牙占據約12%。整個歐元區債務問題解決方案及路徑的曲折反復將令金價呈現易漲難跌的態勢。

　　投資需求持續強勁

　　去年以來黃金投資需求持續旺盛，而近期來自黃金投資需求及消費需求的消息可謂層出不窮。3月29日，世界黃金協會發布首份中國黃金市場報告稱，在珠寶消費及黃金投資的帶動下，未來十年中國黃金消費量將翻一番。4月1日，中國工商銀行(601398,股吧)與世界黃金協會達成合作協議，共同促進中國黃金投資。目前中國為世界第一大黃金生產國及第二大黃金消費國。除中國外，隨著印度季節性黃金消費旺季的到來，印度黃金需求亦不斷增加。

　　再者，從機構持倉量來看，雖然今年以來全球7大黃金ETFs持倉總量變化不大，為1390噸左右，但截至4月8日，全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust的黃金持倉量為1,140.433噸， 較前一交易日增加9.696噸，至1140.433噸，創歷史新高。黃金ETF再度大幅增倉，表明投資者依然對黃金抱有很大信心。