最近一則消息引起人們的關注：美國CME的保證金抵押品，即實物黃金要保存在摩根大通的倫敦銀行。CME是美國最大的期貨交易所，這一消息說明黃金擁有了作為所有商品交易的保證金抵押品的資格，這種資格以前只有美元才具備。也就是把黃金看成是可以在CME進行抵押貸出現金貸款，然后去買賣各種商品期貨。也就是在CME的現貨黃金質押單可以享受到現金的待遇了，即黃金在CME真正獲得了貨幣職能。

　　CME關于黃金通告的重要意義在于，它宣告了黃金在CME享有貨幣流通和支付的權力，更由于CME作為世界上最重要的商品交易所之一，它的授權使黃金體現了一定成色的世界貨幣功能的回歸。

　　鑒于CME在金融圈的地位和信譽高于一般的國際投行和商業銀行，當CME都承認了黃金的貨幣職能時，商業銀行和國際投行將不得不跟隨接納黃金的貨幣職能——暨承認實物黃金具有抵押貸款的功能，并在此基礎上開發出更多以實物黃金為基礎的衍生品，乃至給實物黃金賦予更大倍數放大的流動性。這就否意味著國際金融市場的主流將由此開始承認并加速接受黃金貨幣職能的回歸。

　　CME承認黃金貨幣職能的回歸并非是上帝對黃金的“恩賜”。CME給出的理由是，因客戶的要求，即客戶認為黃金是優質資產，要求允許用其質押獲取流動性，避免現金在實物黃金上的沉淀或浪費。言外之意是迫于客戶的壓力。而更合情理的解釋應是來自CME自身的困境。此前的黃金價格大漲，場外的現貨黃金交易激增，則意味著CME確保用于交割的現貨黃金銳減，而主要空頭如摩根大通等也會出現實物黃金的嚴重匱乏。一旦黃金期貨到期交割違約，CME和摩根大通都無法支付現貨黃金，則有破產之虞。而允許黃金作為保證金進行商品交易，則可暫時避免客戶要求提走實物黃金的壓力，緩解CME和摩根大通眼前兌現黃金的危機。

　　在黃金職能回歸大趨勢下，對于此前扮演了空頭主力的國際儲金銀（bullionbank，以摩根大通、匯豐銀行等為代表）來說，它會形成一個巨大的誘惑，即試圖利用它在CME的空頭主力特權，通過控制市場跌宕，從而占據更多的實物黃金。由此，不排除它們可能與某些金融主力勢力形成默契，制造黃金價格更高幅度地上躥下跳，甚至可能會打破此前2008年10月一次性下跌23.7%的紀錄。

　　對于實物黃金保證金持有者而言，未來很可能會出現不同商品期貨間不同節奏的大起大伏。以前商品市場雖然振幅很大，但黃金和各種商品基本上還是同漲同跌。但未來有可能出現新變局——比如黃金價格大漲，但石油價格大跌，即國