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　　目前,可能是出于社會穩定的考慮,除少數國家外,很多國家都未急于退出寬松的貨幣政策。可以預期,在基欽周期內,隨著失業率的下降,通貨膨脹率也會越來越高,由此就有了買入黃金的理由,如果后面出現惡性通脹,黃金其實也具有很好的避險功能。總而言之,從邏輯上得出的結論應該是:黃金上漲指向通貨膨脹預期。

　　關注人民幣升值預期

　　在黃金走勢對A股走勢的指導意義上,首先的問題是國內通脹預期是否強烈,其次是強烈通脹預期應該如何管理,最后就是人民幣的升值預期。

　　從最新公布的物價指數來看,10月CPI同比下降0.5%,但環比亦下降0.1%。這與預期中的物價走勢有較大背離,當然這其中有季節性因素的影響。雖然國際黃金價格大漲,但從大宗商品的價格來看,并未出現暴漲行情。從這一點來看,目前國內的通脹預期并未有想象的那么強烈。當然有專家認為,物價水平仍將持續攀升,只是爬坡的速度將會下降。

　　不過,加強通脹預期管理已經列入宏觀調控范疇。如果黃金價格真是預示著通貨膨脹,未來對貨幣供應的約束將會加大。當然,這也有個前提,那就是失業率水平要維持在一個相對低位。從這個意義上來判斷市場走勢,也可以得出一個結論,當失業率水平維持在低位水平,通脹起來之后,市場的貨幣供應量將會下降,市場將由此受壓。

　　而A股市場的機會則在于人民幣升值的預期。黃金上漲的另一個理由是投資者不再信任美元,而美元的持續貶值也將提高人民幣的升值預期。在此背景下,熱錢可能涌向國內,進而導致人民幣資產的新一輪重估。這對市場而言,是一個大機會。當然,現階段的全球市場似乎仍處于“混沌期”,各個市場并未按照以往的經濟邏輯運行,這給人們判斷市場帶來了一定難度。