昨日，黃金市場消息面和基本面均未有明顯變化，但金銀卻走出“V型”反轉形態。一季度中上旬，在中印實物買盤、避險因素與美聯儲加息預期的博弈下，金價周K線就曾走出“倒V”形態，而金價K線也連續多日收長影線。
金價反彈動能不足
金價在中短周期均多次呈現快速反轉行情，一方面是源于黃金市場程序化交易及計算機止盈止損等非人工操盤手段的普遍化，市場情緒極易引發金價寬幅波動；另一方面是市場對美聯儲加息時間不確定，導致交投情緒謹慎，而市場交易者偏重交易策略短線化，后者是影響金價劇烈波動的主要原因。隨著3月17—18日美聯儲議息會議的日益臨近，“非農周”美聯儲官員講話、非美央行利率決議等重磅事件以及經濟數據的推出，都將使金價波動性顯著增強。
2月24—25日，美聯儲主席耶倫在國會作證詞，曾被市場解讀為先鷹后鴿。另外，考慮到美國東部嚴寒天氣對一季度零售業產生沖擊的概率較大，國內逢低買盤助推金價觸底反彈。但美聯儲加息預期如達摩克利斯之劍高懸于市場上方，金價反彈動能明顯不足。
截至昨日，黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量為763.49噸，較上一交易日減少7.76噸，長線持倉目前仍不穩定，延續了2月市場游資看多意愿減弱的趨向。2月27日，CFTC持倉報告顯示，黃金非商業凈多頭減少5563手，機構倉位連續四周大幅減多、小幅增空，反映出其獲利拋盤，謹慎應對美聯儲加息問題的策略。
3月美聯儲利率決議將產生重大改變
美聯儲2003年年末接近加息周期時的做法，可以為當前市場預期美聯儲貨幣政策進程提供參考。那年12月，美聯儲棄用“相當長時間”的承諾，稱其可能對撤出刺激政策保持“耐心”，到5月時轉稱加息可能將“慎重有序”。緊接著在6月的會議上，美聯儲加息25個基點。
耶倫對美聯儲加息的最新表述，是修改前瞻性指引，意味著任何會議上都可能加息。我們認為，這段陳述為美聯儲在3月去掉“耐心”字眼埋下了伏筆，其顯現出美聯儲將會修改前瞻指引，之所以采取一貫謹慎的語言風格，目的是為了防止金融市場 產生劇烈波動。當前美國經濟復蘇狀況良好，最新數據顯示，核心通脹和薪資狀況均趨于良性發展。根據歷史經驗，我們有理由相信，美聯儲3月利率決議措辭將產生重大改變。
技術上，日線上，金價長達6周的下跌趨勢仍在繼續，空頭占據優勢，但考慮到指標方面利于多頭，上周1190美元/盎司低位支撐仍較強。“非農周”行情波動性較大，而3月美聯儲議息會議或是趨勢行情變動時間窗口，建議投資者多看少動。
