黃金2013年仍處牛市

未來黃金的走勢仍要取決于美國債務上限而非“財政懸崖”問題的發展，可以預期，2013年仍是黃金牛市的一年。對中長線投資者來說，這段時間是黃金筑底的階段，也是投資者逢低進場的好機會。

　　人們普遍預期美國“財政懸崖”問題將最終得到解決，但即便如此金價也未必會有大漲，因為市場對美國信心將暫時得到恢復，同時拉動美元指數上行，另外風險事件結束有助于推動美元與黃金回歸負相關。可以預期，黃金繼續一段時間下行的概率很大。

　　不過此種下跌并不會維持很久。首先，美國兩黨終將就避免“財政懸崖”達成一致，該問題的解決固然令市場對美國暫時恢復信心。但隨后，美國的財政問題、經濟問題以及貨幣寬松政策會重新進入投資者的考慮范圍，這將令美元承壓，從而提振黃金。第一，美國兩黨目前就解決財政懸崖問題提出的方案基本上無意于改善美國的財政赤字問題，因為美國的財政問題的癥結在于強制性支出，簡單的減支或者增稅難以彌補現在的財政赤字。第二，按照當前財政懸崖問題討論的進展來看，雖然是避免了財政懸崖，但美國仍舊是實行了緊縮的財政政策，無論是對年收25萬美元的家庭增稅還是對年收100萬美元的家庭增稅，多少都會對經濟形成沖擊，投資者仍然會擔憂美國的經濟狀況。第三，QE3.5已經推出了，那么QE4也非不可能之事，對于美國目前的就業狀況來講，明年美國只可能繼續擴大不可能縮小貨幣寬松政策。

　　另外，美國即將觸及債務上限問題。盡管“財政懸崖”令人擔憂，但它還不是美國面臨的最嚴重經濟問題。真正的懸崖是債務上限，一旦問題爆發，結果將會是災難性的。目前美國政府距離債務上限16.4萬億美元只有660億美元，這個法定借貸上限由美國國會制定，每隔一段時間就會調整。一旦美國碰到這個“債務頂”，那么美國政府沒錢償付國債的事件將開始倒計時。根據兩黨政策中心，財政部將在12月的最后一周觸及法定債務上限。為避免違約，財政部屆時將采取一些 “非常規措施”來應對，這些措施應該能夠撐到2013年2月。但在這之后，政府就再也拿不出資金了。這樣的“事件”會讓政府癱瘓，破壞美國的信用，并使市場陷入恐慌。

　　回顧去年8月份的美國債務危機，黃金用一個月的時間從1619美元/盎司暴漲到1920美元/盎司。歷史是否會重演？筆者認為，一旦美國面臨違約風險，也就意味著最安全的美債都不保險了，那么避險資金將大舉涌向黃金市場，買盤增加，從而提振黃金。而即便是兩黨成功達成妥協同意削減支出和增加稅收以避免“財政懸崖”，但如果不