金元期貨：黃金長線多頭 行情仍需等待

    雖然美國QE3預期不斷升溫，國際黃金價格已六連陽方式突破半年線和年線壓力，但是，長線多頭行情啟動條件尚不充分，投資者追多仍需謹慎。

　　周三，美國聯邦儲備委員會的貨幣政策會議紀要顯示，多名美聯儲理事表示，除非美國經濟大幅好轉，否則需要推出貨幣刺激政策。在此消息推動下，國際黃金突破半年線和年線的壓力，大幅上漲。周四國內黃金AU1212合約收漲2%，至345.99元/克。黃金的上漲行情似乎已經啟動，不過，筆者認為長線多頭行情啟動的條件尚未充分，當前追多仍需謹慎。

　　QE3和歐債危機緩和推升金價

　　美國二季度GDP僅增長1.5%，而失業率更連續上升3個月，至8.3%。美國經濟增長不及預期，美聯儲可能開動印鈔機成為8月份金銀價格上漲的主要原因。另外，在2008年金融危機后，持續刺激美國經濟增長的減稅政策將在2012年年底到期。這增強了市場對新一輪量化寬松政策的預期。

　　歐洲方面，債務危機有所緩和。7月26日，歐洲央行行長德拉吉在倫敦國際投資會議上誓言將不惜一切代價捍衛歐元，歐洲股市自此開始穩步上漲。隨后，德拉吉表示或很快重啟國債購買計劃，更有消息稱最大債主德國支持歐洲央行此舉。值得一提的是，希臘在金融市場上成功發行40.6億歐元的短期國債，拍賣收益率為4.43%。歐元區問題在8月份的緩和減輕了包括黃金在內的風險資產面臨的壓力。

　　但是，需要注意的是，上面提到的利多還只是停留在消息層面，尚未正式落實。而物價的走低以及主要黃金消費國中國和印度經濟增速放緩已是事實。

　　物價走低和中印經濟下滑成障礙

　　物價下滑使得黃金的抗通脹屬性無從發揮。7月份，中國CPI降至1.8%，為30個月來新低。截至周四，螺紋鋼期貨和焦炭期貨自6月1日以來的累計跌幅分別為13%和19%。以食品為主的CPI指數增速放緩，以及鋼鐵煤炭等基礎性工業品價格大跌，決定了未來物價將維持在低位。這是黃金長線多頭行情啟動缺失的條件之一。

　　世界黃金協會8月16日公布的二季度報告顯示，黃金總需求同比減少7%，至990噸。黃金重要消費國中國和印度經濟增速仍在放緩。就中國而言，投資增速在放緩，房地產市場調控仍將繼續，而且房產稅的范圍有望從重慶和上海擴大至湖南等地。外需也很疲弱，周四公布的匯豐銀行8月份中國制造業PMI預覽值為47.8%，創9個月新低，其中的新出口訂單繼續萎縮，創2009年3月來新低。這是黃金長線多頭行情啟動缺失的另一條件。

　　截至周四，黃金基金SPDR Gold Shares持有1281.9噸黃