首秀證詞不及預期 耶倫預留回旋余地

“但我們感覺這些問題不會對美國經(jīng)濟前景構(gòu)成實質(zhì)性威脅�！�

　　QE削減尚無既定路線圖

　　面對經(jīng)濟復蘇乏力，美聯(lián)儲曾推出三輪資產(chǎn)購買計劃，將資產(chǎn)負債表擴大至逾4萬億美元。而伴隨美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲的政策也開始步入轉(zhuǎn)變的關鍵時期。

　　美聯(lián)儲政策委員會曾強調(diào)，超寬松的貨幣政策仍將在資產(chǎn)購買計劃結(jié)束后相當長的時間內(nèi)存在。去年12月的政策結(jié)束后，美聯(lián)儲決定從今年開始將月度購債規(guī)�？s減100億美元，即每個月將購買350億美元抵押貸款支持證券和400億美元國債，并且仍堅持承諾在失業(yè)率降低到6.5%且中期通脹預期達到2.5%之前，維持基準利率在0至0.25%的超低水平不變。

　　曾擔任美聯(lián)儲經(jīng)濟學家的邁克爾·漢森表示，此前美聯(lián)儲承諾失業(yè)率跌破6.5%時，開始考慮升息，但是耶倫或進一步遠離這項承諾。美聯(lián)儲在去年12月指出，失業(yè)率低于6.5%之后很長一段時間，美聯(lián)儲可能都不會升息。

　　舊金山聯(lián)儲高級經(jīng)濟學家簡恩斯·克里斯坦森近期發(fā)布研究報告稱，截至2013年底，市場從2013年9月以前預期美聯(lián)儲量化寬松政策的退場時間就已經(jīng)明顯往前移。根據(jù)克里斯坦森分析美國公債收益率曲線的研究，截至去年12月27日，投資者預期美聯(lián)儲大約在2015年3月就會開始緊縮貨幣政策。而投資者預計美聯(lián)儲2015年之后還將維持利率在接近零的幾率只有三分之一。

　　耶倫對此并未給出明確的路線圖。但她表示，縮減資產(chǎn)購買計劃的速度將取決于就業(yè)及通脹前景，美聯(lián)儲也將考慮債券購買計劃的成本和效益。去年11月，她曾明確表示，為了推動增長和就業(yè)，采取激進政策仍然十分重要。

　　此外，在昨日的聽證會上，耶倫還表示，美聯(lián)儲將致力于重返完全就業(yè)和2%的通脹率。她還稱，觸及失業(yè)率門檻并不會自動引發(fā)加息，但將暗示應該考慮整體經(jīng)濟前景是否需要加息。

　　新興經(jīng)濟體嚴陣以待

　　自從美聯(lián)儲表態(tài)將逐步退出非常規(guī)刺激措施以來，新興市場便遭遇一波拋售。而這種趨勢在今年初愈演愈烈。

　　一個跟蹤20種新興市場貨幣的彭博指數(shù)在上周上漲0.8%，但自去年10月至今年1月底，該指數(shù)累計大跌5.4%，為自2012年年初以來表現(xiàn)最差的三個月，這一指數(shù)在2月3日曾跌至2009年4月以來最低位。

　　海外媒體分析稱，新興市場貨幣近期的大跌由多方面因素共同促成，其中的一項便包括美聯(lián)儲減碼寬松貨幣，此外，中國制造業(yè)數(shù)據(jù)不佳，阿根廷容許本幣貶值等也是影響因素。面對猛烈的拋勢，土耳其和南非等貨幣當局試圖通過加息來遏制本幣跌勢。

　　根據(jù)EPFR最近一次提供給上證報的數(shù)據(jù)