國際金價自5月16日創出1527美元/盎司的年內新低后就持續震蕩，特別是8月份以來持續在40美元區間內窄幅整理。不過，隨著通脹升溫和消費旺季的來臨，金價將向上突破1640美元并走出一波較強的反彈行情。
美聯儲QE3漸行漸遠
黃金短期承壓
金價自去年9月起已經震蕩下行11個月有余，遠超過在2008年次貸危機中7個月的回調時間，近期美國眾多經濟數據的好轉暗示美聯儲推出QE3的可能性越來越小，美聯儲不再大量釋放貨幣令金價短期面臨下行壓力。歐債危機亦難現曙光，在政治博弈中預計短期內好轉和無序惡化的可能性都不大，未來只有當歐債危機發生重大變化或出現轉機時，金價才會受到較大影響，因此目前對歐債危機不必過多關注。
2008年金價在下跌7個月后之所以能迅速走出強勢反轉行情，與當時貨幣寬松政策有很大關聯。2008年9月美聯儲在雷曼兄弟公司破產后迅速實施了第一輪量化寬松貨幣政策，購買了上萬億美元的長期國債和貸款抵押支持證券(MBS)，大大緩解了市場流動性的不足并推動金價強勁走高。
目前全球經濟狀況與彼時顯著不同，美國近期公布的貿易赤字、零售數據、工業生產和房地產數據均好于預期，這推動標準普爾500股指站穩1400點并有望創出年內新高，在此樂觀情緒下美聯儲再度量化寬松的可能性大幅降低。2011年9月后美聯儲始終沒有出臺更進一步的寬松措施，連續實施的兩輪扭轉操作 (OT)并未擴大聯儲的資產負債表，大宗商品CRB指數在近期反彈后也離去年9月時的水平有較大差距，中國和美國的7月CPI則雙雙跌至2%以內，通脹的持續回落削弱了黃金的投資需求。
通脹憂慮和地緣危機
提升黃金需求
在近期農產品和原油價格大漲后，全球通脹有望在8月以后再度回升，這將提振黃金的保值需求。受敘利亞和伊朗緊張局勢的驅動，美國原油期貨價格已經從6 月下旬的每桶78美元上漲至目前的96美元，漲幅高達20%以上；而美國持續干旱的天氣更是推動大豆、玉米等農產品價格同期上漲了30%-50%，這將提振全球未來的通脹預期，預計7月份將形為中美等國CPI的年內低點，而8月份后全球各國將普遍面臨通脹回升，實際利率的下行將再度提振黃金的投資需求。
消費旺季來臨
現貨需求有望回升
今年以來印度黃金需求的下滑和中國新增需求的放緩，是導致全球黃金價格疲弱的重要因素。但從今年8月份開始黃金將進入傳統的消費旺季，印度和中國將面臨排燈節、國慶節等一系列的重大節日，黃金首飾加工商將在此期間加大現貨采購力度，現
