明年黃金下跌或將加速

前不久，美聯(lián)儲在本年度最后一次利率決議上終于宣布開始出手縮減量化寬松（QE），維持0-0.25%低利率不變的前提下，每月減少購債規(guī)模100億美元。受此影響國際黃金價格應聲而落，再次擊穿1200美元重要關口，距離今年6月28日最低點1180美元僅一步之遙。

　　美聯(lián)儲的行動令黃金多頭備受打擊，計劃2014年底之前，美聯(lián)儲就將全部退出量化寬松政策�？梢灶A見的是，后續(xù)每一次加大削減購債規(guī)模，都將進一步助推黃金價格的下挫。我們認為2014年黃金市場利空因素還將長期存在，真正的下跌加速段才剛開始。

　　值得投資者注意的是，美國股市卻并未受到此次決議的影響，當天反而出現(xiàn)大漲，連日來再次創(chuàng)出金融危機以來的新高。我們認為美股上漲驅動力已正式完成切換，由原來的貨幣寬松帶來的資金推動力，轉換到實體經(jīng)濟向好的基本面推動力之上。股市持續(xù)向好，對于投資資金的吸引力進一步得以強化。這對于貴金屬市場而言，將是長期的利空，導致更多的資金流向回報率較高的證券市場，加速黃金交易所上市基金（ETF）的資金流出。

　　展望2014年，黃金市場的利空因素顯然還不止以上兩個方面，下一步，市場最大的空頭預期將是美聯(lián)儲利率政策的轉向。最新公布的美國三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）大幅上修0.5個百分點，至增長4.1%，顯示美國經(jīng)濟保持著第三季度的上行動能。鑒于近期樂觀的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美國參眾兩院已經(jīng)達成兩黨間預算協(xié)議，2014年經(jīng)濟增速將進一步加快。隨著美國經(jīng)濟步入復蘇的加速階段，明年美元有望進入加息通道，這一預期對于黃金而言或許才是真正加速下跌的導火索。

　　操作上，受歐美圣誕假期影響，貴金屬市場交投活躍度將有所降低。技術面上，黃金在1200美元附近將形成小幅震蕩區(qū)間，但考慮到基本面長期利空壓制，黃金價格難以形成有力度的反彈，逢區(qū)間上沿1210美元壓力位做空依然是較為明智的選擇。