揭秘倫敦定盤價：操縱金價時間每日3:01開始

的訂單和他們自身的賬戶需求，公布他們希望以這個價格購買或出售的金條數。

　　如果買家多于賣家，初始價將提高，然后這個過程再重新開始，會議會持續到銀行彼此買賣的黃金數量差不多到620公斤。這一流程每天進行兩次，分別在倫敦時間早上10：30和下午3：00進行，貨幣設定為美元、英鎊和歐元，類似的設置也適用于白銀、鉑金和鈀金。

　　根據London Gold Market Fixing網站的信息，交易員將供需情況的轉換告訴客戶，而當價格改變時，交易員便根據客戶新的指令下單。

　　西澳大利亞大學的財務與金融學教授Caminschi和Richard Heaney跟蹤分析了兩大黃金衍生品種——紐交所期金和SPDR黃金ETF，時間跨度為2007年到2012年。他們發現：

　　在3：01，定盤價會議開始之后，交易量會飆升，比定盤前20分鐘的平均交易量高出47.8%，接下來的6分鐘的交易量會持續高出20%。與此相對比，在定盤價公開后的一分鐘，交易量比平均交易量高出8.7%。SPDR黃金ETF的情況與此類似。

　　研究同樣評估了在預測最終定盤價過程中黃金衍生品動向與之匹配的準確度。在2：59-3：00期間， 衍生品的走勢與定盤價走勢的匹配度為50%。

　　但從3：01開始，其成功率跳升到69.9%，5分鐘之內攀升到80%。在每盎司的黃金價格波動超過3美元的日子里，黃金期貨成功預測了定盤價結果的概率超過十分之九。

　　Caminschi和Richard Heaney寫道，在預測定盤價方向方面這些交易不僅相當準確，而且在價格波動越大的情況下投入的資金越多，其準確率越高。很明顯，定盤信息被泄露到了公開市場。

　　交易員也從倫敦定盤價的漏洞中獲益。

　　對衍生品交易員而言，由此帶來的好處是顯而易見的。如果一位交易員知道定盤價會走高的情況下，在倫敦時間下午3：00購買了500張黃金期貨合約，只要價格上漲了4美元，他就能為公司賺20萬美元。就算這500張合約的總價值約600萬美元，但交易員可能是用保證金買入的。根據調研報告，在典型的交易日，大約有4500張合約在倫敦時間下午3：00-3：15期間進行交易。

　　曾幫助國際證監會組織制定規則的Abrantes-Metz表示，黃金定盤價的缺陷可能會給予一些公司和他們的客戶獲得有價值信息的特權，

　　對這些銀行來說這是一個巨大的誘惑，他們會根據自身的交易持倉情況嘗試影響這一基準定價，而且幾乎不會面臨審查。”

　　她提到，黃金定盤價應該被更能反映整個貴金屬交易市場整體情況的基準價格所替代�！艾F在沒有任何理由說收集不到足夠的現貨黃金的真實價格，數據已經足夠多了。”