本月上中旬，美國上市公司二季度財報的超出預期使得市場上對經濟復蘇的預期樂觀起來，資金風險偏好下降使得美元指數下跌，兩者同時推動大宗商品價格特別是工業金屬價格的上漲，也驅動A股有色股板塊暴漲。

　　但近兩日，美元反彈、滬深股市大幅震蕩，導致A股貴金屬、有色股大幅下挫。后市影響有色金屬板塊走勢的因素如下。

　　金屬價格第三季度難走強從商品市場來看，大多數基本金屬有可能在2009年第三季度出現季節性疲態或者走勢遲滯，因為從歷史經驗來看，銅價往往會在北半球夏季時走下坡，但鎳有可能大大逆轉這種趨勢，鎳的走勢和不銹鋼產業周期緊密相連，而不銹鋼產業削減庫存的行動可能大體已接近尾聲。更長時間來看，從第四季度開始一直到明年第二季度，LME金屬價格將全線走強。基本面上看，今年上半年，中國制造業強勢是推動金屬市場一路飛升的主要驅動力，下一步抬高價格的主要力量將是來自經濟合作暨發展組織（OECD）成員國的重建庫存行動。相比之下，鋁最不被看好，由于積聚了大量的過剩產能（880萬噸）和LME的高位庫存（440萬噸），預計鋁價仍將上升，但其漲勢恐怕難和其它金屬媲美。

　　美元下半年或走強正常情況下，大宗商品價格走勢呈現出與美元指數負相關關系。近一段時間，美國經濟數據持續向好，房地產銷售、開工、營建許可持續回升；消費支出、消費者信心持續轉好；ISM制造業和非制造業指數也連續攀升。這一系列的數據表明美國經濟或許已觸碰了底部開始反彈。整體來看，盡管美國第二季度的GDP還沒有公布，但持續改善的經濟數據表明美國經濟復蘇的速度還是要明顯快于歐洲。

　　從目前歐美經濟復蘇的先后關系來看，美聯儲實行貨幣收緊的空間明顯大于歐洲整體。從伯南克的表態來看，美聯儲已經開始向收回過分寬松貨幣政策的方向行進，只不過還不想明言而已；歐元區方面：特里謝還在繼續進行其貨幣擴張政策。美國經濟復蘇的速度將使得美國相對于歐元區的這種“潛在利差”優勢在下半年得以顯現并支持美元走強。

　　由此來看，后市美元的下跌空間相對有限，這將在一定程度上制約有色金屬價格的繼續上漲。

　　通脹預期下降壓制個股表現今年以來，伴隨著經濟形勢的演變，圍繞我國通貨膨脹的爭論可謂有點戲劇性。總體而言，在6月份消費者價格指數（CPI）等統計數據公布之前，市場普遍預期通脹風險較大。理由不外乎：4萬億元的經濟刺激計劃，銀行新增近6萬億元貸款，固定資產投資大幅回升，股市、房市的回暖，各類農工產品期指紛紛走高等。各大機構普遍預測CPI將逐步回升并將很快逆轉。然而本月公布的6月份CPI指標不僅沒有出現預期中的跌幅收窄，反而較上月出現較大的下調。由此來看，中國經濟暫無通貨膨脹之憂。目前，總需求推動的通脹沒有形成，經濟增長還沒有真正恢復到正常水平。在去庫存化沒有結束、產能過剩的問題沒有適當調整之前，資產價格上漲短期因此沒有形成的條件。

　　通貨膨脹預期的下降同樣會壓制有色商品及相關個股的上漲。