黃金資產的前世今生 如何定位和配置黃金資產？

濟對貨幣的需求，遑論滿足世界其他經濟體的需求了（中國經濟對貨幣的需求已經超過美國），黃金的地位下降也就不難理解了。

　　從1970年布雷頓森林體系瓦解之后，雖然美元不再與黃金以固定價格兌換，但是國際市場上黃金交易至今仍以美元為參照進行浮動定價，這使得黃金也就像歐元、英鎊、日元等貨幣那樣依然是一個幣種。回顧黃金地位弱化以來的歷史，其價格已經經歷了幾個漲跌周期。從1970年到1980年黃金價格上漲近15倍；隨后自1980年到2000年則下跌了54%；而從2000年到2012年，黃金又迎來了上漲515%的牛市；從2013年初至今黃金再度走低，已經下浮20%以上。從投資角度來看，黃金價格的運行邏輯取決于以下三大因素。第一，通脹預期。作為貴金屬商品，黃金具有商品類資產的抗通脹特性，因此市場對通脹的預期會影響黃金價格。例如，2008年全球金融危機以來，全球性的貨幣寬松提升了通脹預期，由此帶來對金價的推升。第二，美元指數。美元指數是描述國際外匯市場上美元對歐元、英鎊、日元等一籃子主要貨幣的匯率指數。作為貨幣的黃金不但以美元定價，而且與國際貨幣新霸主美元之間具有顯著的負相關性。當美元疲軟時，黃金相對走強，而當美元強勁時，黃金往往偏弱，如2013年開始美國經濟復蘇帶動美元指數走強，黃金開始走弱。第三，戰爭和危機。中國有句古話“亂世買黃金”，背后所映襯的就是歷史上人們對黃金作為主要貨幣和財富保值的認知，雖然如此，但隨著黃金國際貨幣屬性的退化，未來黃金資產的避風港作用可能不如以往。

　　黃金的化學元素符號Au源自拉丁文Aurum，意為“光輝的黎明”。希望投資者通過對黃金資產前世今生的了解，能夠加深對黃金定位的認識，明晰黃金價格漲跌的內在邏輯，善加配置，迎來投資回報的光輝黎明！