盡管如此，黃金并非只是一種投資，它還有避險作用，能夠抵抗通脹和資產(chǎn)泡沫，還能防御政策因素對銀行存款和其他紙面資產(chǎn)的打擊。 有人買保險是為了獲取收入嗎？過去幾個月里，雖然黃金的現(xiàn)貨價格降多升少，但還是有人購買了大量黃金用于避險。既然如此，金價為什么沒有上漲呢？
答案是，我們每天在媒體上看到的金價實(shí)際上是“紙黃金”的價格。紙黃金指的是黃金期貨、期權(quán)或者投資者可以用于投機(jī)的其它黃金交易憑證，交易者本人并沒有提取這些黃金的意圖。黃金對于這些投機(jī)者來說，只是一種和股票一樣的紙面資產(chǎn)，他通過一臺電腦就可以將這些黃金交易出去。因此這是一種純粹追求短期回報的投資。但此外還有很多黃金買家想在更長一段時間內(nèi)持有實(shí)物黃金，他們的目標(biāo)就是要享受黃金作為一種“保單”的好處。當(dāng)機(jī)構(gòu)告訴我們金價時，實(shí)際上忽略掉了這些實(shí)物黃金的買主，但證據(jù)表明，“實(shí)物黃金”的交易目前正處于創(chuàng)紀(jì)錄的高水平。
紐約商品交易所儲存的黃金分為兩類。一類是可交割黃金，如果公開市場的“紙黃金”合約持有者決定提取實(shí)物黃金，這一類黃金就要用來交付。另一類是不可交割的黃金，它也符合紐約商品交易所的交付要求，但其所有者禁止交易所將這筆黃金用于該用途，也就是說，黃金的所有者只是把紐約商品交易所當(dāng)做一個保險柜。
下圖表明，在紐約商品交易所存放了黃金的個人和機(jī)構(gòu)，正越來越多地將他們的黃金由可交割類別轉(zhuǎn)入不可交割類別，以確保它們安全地存放在保險柜里，而不是被交易出去。
目前紐約商品交易所的可交割黃金只有24,376盎司，為史上最低水平。是的，紐約商品交易所的所有黃金交易合約就是由這么一點(diǎn)黃金支撐的。那么這些黃金夠嗎？答案是絕對不夠！下圖表明，每一盎司的可交割黃金，必須滿足127.6盎司的公開交易合約。這就意味著如果再多一些合約持有人選擇提取實(shí)物黃金，紐約商品交易所就得另找黃金來源，或是想辦法誘使不可交割黃金的所有人重新將他們的黃金投放市場。
有更多證據(jù)表明，盡管專家都稱黃金不是一個好的投資工具，但投資者們還是想要實(shí)物黃金。比如上海黃金交易所就有非常大量的黃金被提走。每年的8月通常是上海黃金交易所的實(shí)物黃金提取淡季，但今年8月，從該交易所提走的黃金超過了302噸，為史上最高的一個月份。要知道，這些都是實(shí)物黃金，因?yàn)樯虾｜S金交易所并不提供“紙黃金”。這個數(shù)額比澳大利亞2014年全年的黃金產(chǎn)量都要高。年初至今，上海黃金交易所的實(shí)物黃金的提取量已比2014年高出36%，比2013年高出13.5%——2013年是上海黃金交易所歷史上提取量最高的年份，但今年這個紀(jì)錄幾乎將毫無懸念地被打破，因?yàn)槊磕甑?1月和12月通常都是中國黃金需求最高的月份。
中國和全球的媒體都紛紛指出，中國的黃金需求正在下降。這話不對。中國人光是從上海黃金交易所里買走的黃金，就超過了全世界開采的總額。
美國人也正在買走相當(dāng)大量的實(shí)物黃金。下圖顯示了美國鑄幣局賣出的金幣數(shù)量(及盎司)。這些還只是新鑄金幣的數(shù)量，不包括已經(jīng)被私人持有或交易的金幣和金條。2015年的7月和8月是銷量最高的兩個月份，為了應(yīng)對需求，美國鑄幣局正在考慮采取限購措施(該局已經(jīng)對銀幣實(shí)施限購了，因?yàn)榻衲昴瓿跛你y幣已售罄)。
如果投資者真的了解購買實(shí)物黃金的重要性，他們就會忽略“專家”的忽悠，并且發(fā)現(xiàn)每個月黃金都受到了更多人歡迎。實(shí)物黃金才是“紙質(zhì)資產(chǎn)”的真正替代品。
如果投資者真的了解購買實(shí)物黃金的重要性，他們就會忽略“專家”的忽悠，并且發(fā)現(xiàn)每個月黃金都受到了更多人歡迎。實(shí)物黃金才是“紙質(zhì)資產(chǎn)”的真正替代品。
