從中長期看，美國經濟大環境的惡化、白宮的數萬億財政刺激計劃、預算赤字不斷擴大，以及美國經濟恢復要求美元資產進一步縮水和適度通脹等多方面的因素，都注定美元遠期貶值才是合乎邏輯的結論，而金價和美元匯率的“負相關”規律失靈將只是近中期現象

　　大家都認同金價和美元匯率的“負相關”規律，即美元匯率下跌總會伴隨著黃金價格的上漲，或者相反。其中最主要原因是國際資本市場認為，美元疲軟總隱含著通脹的威脅，而持有黃金則是規避美元資產受通脹打擊的最安全途徑。而當美國經濟增長加速時，國際資本則會紛紛脫手黃金而持有美元資產，以期獲取更大的投資利潤，進而導致金價下跌和美元升值。

　　各國“競退”導致規律失靈

　　自2007年年底，美國經濟出現二戰以來最大規模危機后，美元與黃金的“負相關”規律逐步被現實所顛覆。黃金價格從數年前的每盎司350美元上下，一路攀升至目前的近1000美元。據此，人們自然推斷，國際資本為規避經濟危機風險大量買入黃金，從而刺激金價走高。但令人費解的是，近兩年來，在國際金價步步走高的同時，美元匯率不但持續維持強勢，且對歐元日元等主要貨幣不斷升值。尤其是當歐、日等美國之外的其他主要經濟體衰退跡象日趨明顯時，美元匯率追隨金價的趨勢隨之加劇。JP摩根公司的統計顯示，自美國經濟2007年底開始衰退至今，美元匯率指數上升了近20%。最新數據更是顯示，2009年初到3月18日美聯儲宣布要采取多年不用的定量寬松貨幣政策為止，金價上升了5%，美元匯率更是同步上升了8%。

　　美聯儲定量寬松貨幣政策的出臺，令世界資本市場擔心這一非常規措施會帶來美元貶值，導致部分資金向歐元、日元等方向轉移，使相關貨幣相繼升值5%左右。多數分析家當時就認為，從近中期趨勢來看，黃金和美元匯率仍按目前模式前行的可能性更大。果不其然，3月結束前，美元對歐、日元等主要貨幣的價格再次回穩。4月10日，歐元對美元價格一度跌至1.3090，創3月18日以來最低。分析家預測，在歐日等國家和地區經濟沒有走出低谷前，國際資本更相信美國經濟的修復能力。為此，美元仍將處于繼續走強的態勢，美元匯率還會與金價攜手并進，金價2009年突破每盎司1000美元大關的可能性很大，2010年甚至會達到1050美元的高點。這同時表明，國際金價和美元匯率傳統的“負相關”規律回歸主導仍需時日。

　　中長期仍將回歸正常

　　綜合來看，造成美元和金價同步走高的這一反常現象的主要原因有三：首先是國際資本在目前世界各大發達國家經濟普遍疲軟的情況下，仍相對看好美國經濟的恢復前景，相信只有美國經濟恢復才能徹底帶動歐日經濟走出低谷。鑒于任何一種貨幣的價值是基于對相關經濟體經濟發展前景的判斷，國際資本大多堅持認為，在美元、歐元、日元等世界主要貨幣間，近中期內美元的安全性應該更高。原因之二是，由于各國股市普遍下滑，資本紛紛離場尋找新的投資機會，其中更多的看中美元對大多數貨幣的升值潛力而投資美元資產。原因之三，鑒于世界金融危機進入蕭條和通縮的危險上升，人們對美元通脹的擔心降到次要位置，而對國際貨幣市場通縮威脅的擔心上升為主導，這也刺激了美元的避險作用。

　　從黃金的角度看，其作用也在發生微妙變化。以前黃金常被用來規避美元貶值的風險，美元穩定，黃金的需求就降低。而現在，黃金作為最終規避風險的作用逐步上升，國際資本要規避任何國家壓低本國貨幣匯率的風險，都把目光投向黃金。為此，黃金的需求不斷上升，價格也隨之節節高攀。

　　然而不可否認的是，從中長期看，美國經濟大環境的惡化、央行零利率、美聯儲定量寬松措施、白宮的數萬億財政刺激計劃、大規模貿易逆差和經常項目赤字、預算赤字不斷擴大，以及美國經