黃金交易每天按照最新的價格跟客戶核算保證金，多的退回來還加上利息，少的要補進去，每天流動

　　黃金走勢在近期再次成為市場熱點。就在我國農歷大年初一（1月26日），國際金價跳空高開，一舉突破900美元/盎司大關，上一次突破此關口已是3個多月之前。此前，金價一度由900美元下跌至720美元附近，并在700-750美元區間內盤整了將近半個多月時間，于去年11月中旬開始重拾升勢。

突破900美元關口后，金價開始遭遇強大阻力，持續調整了3日，但1月30日受中國將拋棄美國國債而轉向儲備黃金的市場傳聞影響，金價再次大幅高開，盤中更是創出930.90美元的3個月新高。

　　國際金市紅紅火火，國內投資者們也躍躍欲試。在我國春節期間，除了實物黃金以及黃金飾品熱賣之外， 興業銀行也成為全國首家向個人客戶推出上海黃金交易所全部“黃金現貨延期交收產品”的銀行。

　　據興業銀行柜臺人士向記者介紹，黃金現貨延期交收產品推出近20天來，前來開戶的客戶非常踴躍。

　　據了解黃金現貨延期交收產品包括AU（T+D）、AU（T+N1）、AU（T+N2），他們之間的區別在哪里呢？ 理財周報記者就此專訪了興業銀行首席交易員、首席黃金投資分析師程相峰，為投資者逐一分析上述黃金交易品種。

　　交易方式類似期貨

　　5倍杠桿考驗投資者風險承受力

　　目前，黃金現貨延期交收產品Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）三個品種的交易單位均為手，每手1000克，最少交割數量為一手。合約參與交割的品種為Au99.95，而AU99.99也可替代交割。

　　程相峰對記者說，黃金現貨延期收交產品適合有一定的金融基礎知識，具有一定的投資經驗和風險意識，同時比較了解國內外黃金市場，還有一部分的閑置資金的投資者。

　　此外，投資者必須具有足夠的風險意識和抗風險能力，因為這項交易是有杠桿的保證金交易，目前為5倍杠桿。

　　興業銀行柜面人士向記者介紹：“假設1克是200塊錢，1000克就是20萬，20%的保證金，也就是說賬戶里最少要有4到5萬塊元才能開始交易。目前的交易渠道為興業銀行網上銀行和柜臺。”

　　“再用一個簡單的例子來說明5倍杠桿的交易：如果黃金價格在結算期內漲20%，客戶做多，那么盈利就翻番；如果跌20%，客戶就全賠。”程相峰說。

　　而這種交易方式與期貨交易有類似之處，但并不完全等同于期貨的交易模式。

　　程相峰說：“這種保證金清算模式是逐日盯市的清算模式。期貨是臨近交割日期時需要追加保證金，而這種黃金交易模式是每天按照最新的價格跟客戶核算一遍保證金。T+D和T+N模式都是按每天最新價格算保證金，多的退回來還加上利息，少的你要補進去，每天都是流動的。”

“延期費”中大有學問

　　如果將Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）進行橫向比較則會發現：三者之間的差異其實就體現在交易時產生的“遞延費”（也稱“延期費”）中。

　　由于黃金延期交易是以保證金交易方式進行交易的，客戶可以選擇合約交易當天交割，也可以延期交割，這時就引入了延期補償費（簡稱延期費）機制。

 

“延期費”是客戶延期交收發生的資金或黃金實物的融通成本，延期費的支付方向根據交收申報數量對比確定。

　　當交貨申報量小于收貨申報量時，空頭持倉要向多頭持倉支付延期費；當交貨申報量大于收貨申報量時，多頭持倉要向空頭持倉付延期費；當交貨申報量等于收貨申報量時，不發生延期費支付。

　　Au（T+D）的延期費要按自然日逐日收付，費率為合約市值的0.02%；而Au（T+N1）、Au（T+N2）的延期費則是在每兩月的最后一個交易日收付的（交割日前平倉就不涉及延期費的收付），費率為合約市值的1%。

　　這套道理盡管看上去非常復雜，但要點就在于結算的期間不