原油、鐵礦石等基本原材料跌入深谷，鋼鐵、有色等賤金屬衰落了，以黃金為代表的貴金屬是否也跟隨大勢下滑呢？從年初的種種爭論來看，黃金在牛年或許會迎來一輪大牛市。

　　目前，黃金價格依舊膠著在850美元/盎司上下。在股市、匯市、商品市場紛紛出現巨幅下跌之后，2008年黃金均價卻比2007年上漲了近10％，盡顯保值避險功能。2009年，黃金或許還會加強這種強勢。

　　每到經濟與貨幣動蕩的時刻，黃金這種特殊的投資品就會彰顯投資價值。例如，1971年8月，布雷頓森林體系解體，美國宣布美元對黃金貶值7.89％，金價徹底與美元脫鉤并自由浮動，黃金投資史上開始第一波大牛市。1980年1月18日，國際金價達到了850美元/盎司的歷史高位。

　　而從2001年至2008年3月，金價由每盎司250美元上漲至每盎司1000美元，抵達“天花板”。

　　目前，全球經濟正面臨著與歷次黃金牛市起點類似的十字路口。分析家們稱，黃金的未來走勢，主要由美元來決定。而美元走勢，取決于美國的救市政策。從長期趨勢看，美元近期的強勢只是曇花一現，最終的衰落是必然的。與之相隨的是黃金的崛起，類似的一幕在過去幾十年已經上演過好幾次。

　　盡管從工業使用上來說，全球對黃金的需求一向比較穩定，但是若從準貨幣和儲藏價值考慮，黃金需求將面臨復雜的局面。在接下來的經濟動蕩之中，美元、歐元等世界貨幣波動加劇，會令全球資本更加依賴黃金。“從長期趨勢看，如果美元地位不穩固，會使全球央行加大黃金儲備，這會帶來巨大的需求。”野村證券中國首席經濟學家孫明春說。

　　決定黃金走勢的因素很多，但最根本的依然是美元和美國的政策導向，對黃金牛市最大的挑戰依然來自美國。目前，美國擁有的黃金儲備約6000多噸，為全球最大，這個量級可以保證美國利用庫存調整對黃金市場的操縱。此外，很多國際金融組織如IMF也保有大量的黃金儲備，以便干預黃金市場。“美國不會坐視美元衰落，所以它定會干預黃金牛市。”中國銀行(601988,股吧)國際金融市場部高級分析師石磊說。

　　最終看來，黃金的新牛市，仍要取決于全球金融危機的走向。短期看來，美元會穩定一段時間，因為全球絕少替代它的貨幣；但長期來看，美國救市釋放出的大量美元貨幣供應，必定會令美元地位衰落，黃金的價值將再次得到加強。